RBA very happy with current policy settings

Perhaps the real drama came with the RBA website failing to launch for two whole minutes as traders desperately searched for narrative in the statement that could give clues on future easing.

bg_rba_1408577
Source: Bloomberg

This statement was expected to be the most boring ever. One need only look at the 2% probability of a cut priced into the swaps market, or exceptionally low overnight implied options volatility of 12% to see the market was clearly positioned for ‘boring’.

The end result of the statement has been a modestly lower AUD (AUD/USD is down about 10 pips at the time of writing) and a very slight bid in the Australian two-year government bond. This seems fair given the statement hardly oozes a central bank preparing the market for a cut.

There seems little concern for their inflation outlook, despite the AUD/USD pushing into the top of its recent range of $0.7700. Again, this is fair as the AUD/USD is only about 5% overvalued based on their internal models, which is by no means at extremes.

The statement itself is a whole 111 words longer than the September statement and Dr Lowe has clearly come in as a governor with something to say! We have a whole new paragraph on the labour market, although they maintain the belief that ‘forward-looking indicators point to continued expansion in employment in the near-term’.

Many will focus on the housing market and, once again, they have specifically targeted the apartment market as vulnerable. But we have also heard a real softening of concern around growth in lending for housing, with turnover in the housing market declining. This is a central bank that has the door somewhat open for further easing, but it seems very comfortable with policy at 1.50%.

We may need to see core inflation at 0.2% QoQ and a sharp pick-up in financial market volatility to compel the RBA to ease the cash rate in the months ahead.

However, the hurdle is still high and this notion that they are going to cut due to the AUD is misinformed. The current grind higher in AUD/USD and the trade-weighted AUD is not going to alter their current inflation projections.

For the AUD to really sell off, we will need to see a combination of USD buying, mixed with China coming back onto the front pages for all the wrong reasons, as this will cause an unwinding of the carry trade.

Denne informasjonen er utarbeidet av IG, forretningsnavnet til IG Markets Limited. I tillegg til disclaimeren nedenfor, inneholder ikke denne siden oversikt over kurser, eller tilbud om, eller oppfordring til, en transaksjon i noe finansielt instrument. IG påtar seg intet ansvar for handlinger basert på disse kommentarene og for eventuelle konsekvenser som et resultat av dette. Ingen garanti gis for nøyaktigheten eller fullstendigheten av denne informasjonen. Personer som handler ut i fra denne informasjonen gjør det på egen risiko. Forskning gitt her tar ikke hensyn til spesifikke investeringsmål, finansiell situasjon og behov som angår den enkelte person som mottar dette. Denne informasjonen er ikke utarbeidet i samsvar med regelverket for investeringsanalyser, så derfor er denne informasjonen ansett å være markedsføringsmateriale. Selv om vi ikke er hindret i å handle i forkant av våre anbefalinger, ønsker vi ikke å dra nytte av dem før de blir levert til våre kunder. Se fullstendig disclaimer og kvartalsvis oppsummering.

Finn artikler av analytikere

Denne informasjonen er utarbeidet av IG, forretningsnavnet til IG Markets Limited. I tillegg til disclaimeren nedenfor, inneholder ikke denne siden oversikt over kurser, eller tilbud om, eller oppfordring til, en transaksjon i noe finansielt instrument. IG påtar seg intet ansvar for handlinger basert på disse kommentarene og for eventuelle konsekvenser som et resultat av dette. Ingen garanti gis for nøyaktigheten eller fullstendigheten av denne informasjonen. Personer som handler ut i fra denne informasjonen gjør det på egen risiko. Forskning gitt her tar ikke hensyn til spesifikke investeringsmål, finansiell situasjon og behov som angår den enkelte person som mottar dette. Det er ikke utarbeidet i samsvar med lovens krav for å fremme uavhengighet av investeringsanalyse og som sådan er ansett av å være markedsføringskommunikasjon. Selv om vi ikke er hindret i å handle i forkant av våre anbefalinger, ønsker vi ikke å dra nytte av dem før de blir levert til våre kunder.