Is the pound undervalued or overvalued?

Get the lowdown on whether the pound is undervalued or at fair value, a topic that has been subject to intense debate since the EU referendum.

Is the pound undervalued or overvalued?

The question as to whether the pound is undervalued or at fair value amid the backdrop surrounding Brexit uncertainty has been subject to debate among market participants since the European Union (EU) referendum. To this date, following the Brexit referendum, the pound has lost 16.6% of its value against the US dollar and 14.4% against the euro.

On a trade-weighted basis, the sterling trade weighted index (TWI), which measures GBP strength against basket of currencies belonging to the country’s most important trading partners and has depreciated by 13.2%. As such, conventional analysis would imply that the currency is undervalued.

Assessing the pound’s fundamental valuation

When analysing the fundamental valuation of a currency with respect to another, government bond yield differentials have previously provided a useful signal. The chart below compares GBP/USD with the 10-year bond spread between the US and UK over a three and a half year horizon, which provides an indication as to whether GBP/USD is overvalued or undervalued, as the spot rate typically converges to the valuation overtime.

As it stands, the 10-year rate differential implies that GBP/USD is undervalued by roughly 5-6%, similar to levels seen at the backend of 2016. In turn, this highlights the political risks that have undermined the pound, alongside, the elevated market pricing of a no-deal Brexit.

Another approach to analysing the relative fair value of a currency is through using long-term metrics such as purchasing power parity (PPP). In theory, the PPP is a rate that equalises the purchasing power of different currencies, through eliminating the differences in price levels between countries. This means that when comparing two currencies, a basket of goods should be priced the same in both countries.

Learn more about forex trading

Over the past 30 years, the sterling PPP exchange rate has remained anchored around the $1.30 level, in which GBP/USD has only briefly traded at equilibrium since the EU referendum. Typically, the pound has been overvalued for long periods of times relative to PPP with the largest overvaluation seen in December 2007 (pound overvalued by 50%). At today’s level of $1.23 (11 September), the purchasing power parity model suggest that sterling is undervalued by over 6%.

However, the issue for traders is that a currency can stay overvalued or undervalued for a long period of time, therefore one should question where the catalysts may arrive to correct the situation. Of course, while long term metrics highlight that the pound is undervalued, that does not necessarily mean that the pound cannot continue to head lower, for example, a confirmation that the UK is heading for a no-deal Brexit is likely to cause a large economic shock and thus weigh on the pound further.

Speculators hold large GBP/USD short positions

That said, what also plays an important role is not just valuation but what is priced into the market. While the UK political disarray has continued to undermine the pound, the negative narrative has largely been priced into the currency with Commodity Futures Trading Commission (CFTC) positioning data showing that speculators hold a large net short position GBP/USD, suggesting that the pair may not easily collapse and potentially may see a larger reaction to a good deal as opposed to a no-deal.

Overall, while fundamental metrics (PPP and interest rate differentials) suggest that the pound is undervalued by as much as 6%, there is substantial uncertainty regarding the assessment of the UK’s future trading relationship with its biggest trading partner. Therefore, should the UK head towards a no-deal Brexit, the fair value of the currency could be lower than the current spot price.


Deze informatie is opgesteld door IG Europe GmbH en IG Markets Ltd (beide IG). Evenals de disclaimer hieronder bevat de tekst op deze pagina geen vermelding van onze prijzen, een aanbieding of een verzoek om een transactie in welk financieel instrument dan ook. IG aanvaardt geen verantwoordelijkheid voor het gebruik dat van deze opmerkingen kan worden gemaakt en voor de daaruit voortvloeiende gevolgen. IG geeft geen verklaring of garantie over de nauwkeurigheid of volledigheid van deze informatie. Iedere handeling van een persoon naar aanleiding hiervan is dan ook geheel op eigen risico. Een door IG gepubliceerd onderzoek houdt geen rekening met de specifieke beleggingsdoelstellingen, de financiële situatie en behoeften van een specifiek persoon die deze informatie onder ogen kan krijgen. Het is niet uitgevoerd conform juridische eisen die zodanig zijn opgesteld dat de onafhankelijkheid van onderzoek op het gebied van investeringen wordt bevorderd, en dient daarom als marketingcommunicatie te worden beschouwd. Hoewel wij er niet uitdrukkelijk van weerhouden worden om te handelen op basis van onze aanbevelingen en hiervan te profiteren alvorens ze met onze cliënten te delen, zijn wij hier niet op uit. Bekijk de volledige disclaimer inzake niet-onafhankelijk onderzoek en de driemaandelijkse samenvatting.

Begin vandaag nog met handelen in forex

Handel op de grootste en meest volatiele financiële markt ter wereld.

  • Spreads vanaf slechts 0,6 punten op EUR/USD
  • Analiseer bewegingen op de markt met onze selectie van essentiële grafieken
  • Speculeer op verschillende platformen, ook met uw mobiel

Live koersen op de populairste markten

  • Forex
  • Aandelen
  • Indices
Verkoop
Koop
Bijgewerkt
Verandering
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
Verkoop
Koop
Bijgewerkt
Verandering
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
Verkoop
Koop
Bijgewerkt
Verandering
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

Bovenstaande koersen zijn onderhevig aan de Algemene Voorwaarden van onze website. Koersen zijn uitsluitend indicatief. Alle aandelenkoersen lopen ten minste 15 minuten achter.

Mogelijk bent u geïnteresseerd in…

Dankzij onze transparante kostenpagina ziet u gemakkelijk de kosten die met uw trades gemoeid kunnen gaan.

Ontdek waarom zoveel klanten ons kiezen en wat ons de grootste CFD-provider ter wereld maakt.

Blijf op de hoogte van gebeurtenissen die de markten kunnen opschudden dankzij onze aanpasbare economische kalender.

CFD’s zijn complexe instrumenten en brengen vanwege het hefboomeffect een hoog risico met zich mee van snel oplopende verliezen. 75% van de retailbeleggers lijdt verlies op de handel in CFD’s bij deze aanbieder. Het is belangrijk dat u goed begrijpt hoe CFD's werken en dat u nagaat of u zich het hoge risico op verlies kunt permitteren. Opties en turbocertificaten zijn complexe financiële instrumenten. Uw vermogen loopt risico. U kunt uw geld snel verliezen. CFD’s zijn complexe instrumenten en brengen vanwege het hefboomeffect een hoog risico met zich mee van snel oplopende verliezen.