Will the rise in bond yields ease in the coming months?

The recent climb in bond yields, which has been unnerving markets, is coming to an end, according to Dhaval Joshi of BCA Research. 

Equity risk of bond yield climb

If ten-year bond yields rose by 50 basis points to 3%, there could be an impact on equities, warns Dhaval Joshi of BCA Research. At that level, the risk return of bonds begins to match stocks.

But Joshi does not see bond yields going much past 3%. He sees markets being at the tail end of a rising bond yields mini cycle, which is unlikely to last far beyond the first quarter (Q1).

China Treasury sales?

In response to the concerns that China would become a seller of US Treasuries, Joshi said this would have a currency impact, rather than an impact on bond yields.

The Federal Reserve (Fed) has already begun quantitative tightening, selling bonds to reduce its $4.5 trillion balance sheet, initially at a slow $10 billion a month. It has also started tightening interest rates and two or three more quarter-point rises are expected this year.

ECB and BoJ behind the curve

Deposit rates in the eurozone are at 0.4%, while Japan’s are at 0.1%.

The European Central Bank (ECB) and Bank of Japan (BoJ) are behind the curve in that the emergency policy is inappropriate for the current state of their economies, says Joshi. Inflation in the euro area is not that different from the US and growth is better, and in Japan inflation has picked up to 1%. He adds that Fed policy is appropriate.

He sees no need for the ECB or BoJ to rush into rate rises but rather to raise expectations that increases are on the way.

Earlier this week the BoJ purchased fewer bonds in its quantitative easing programme, while the ECB’s minutes of its December meeting suggests the central bank is preparing to cut its stimulus programme. In the minutes the eurozone’s ‘expansion’ was referred to, rather than ‘recovery’, which buoyed German bonds yields to two-year highs and boosted the euro-dollar cross by nearly 1%.

Low inflation environment

The era of high single digit or above inflation is the anomaly, Joshi said, noting that in history persistent rises in prices were rare. We are returning to a period of price stability, if credit booms can be avoided. Companies and consumers are not borrowing to the same extent of recent decades. Since the financial crisis, debt has been increasing in emerging markets like China, but Joshi sees that receding.

When it comes to wages, technology is affecting middle jobs, so the increase in employment is at the lower end service sector and this is holding down wage inflation.

Deze informatie is opgesteld door IG Europe GmbH en IG Markets Ltd (beide IG). Evenals de disclaimer hieronder bevat de tekst op deze pagina geen vermelding van onze prijzen, een aanbieding of een verzoek om een transactie in welk financieel instrument dan ook. IG aanvaardt geen verantwoordelijkheid voor het gebruik dat van deze opmerkingen kan worden gemaakt en voor de daaruit voortvloeiende gevolgen. IG geeft geen verklaring of garantie over de nauwkeurigheid of volledigheid van deze informatie. Iedere handeling van een persoon naar aanleiding hiervan is dan ook geheel op eigen risico. Een door IG gepubliceerd onderzoek houdt geen rekening met de specifieke beleggingsdoelstellingen, de financiële situatie en behoeften van een specifiek persoon die deze informatie onder ogen kan krijgen. Het is niet uitgevoerd conform juridische eisen die zodanig zijn opgesteld dat de onafhankelijkheid van onderzoek op het gebied van investeringen wordt bevorderd, en dient daarom als marketingcommunicatie te worden beschouwd. Hoewel wij er niet uitdrukkelijk van weerhouden worden om te handelen op basis van onze aanbevelingen en hiervan te profiteren alvorens ze met onze cliënten te delen, zijn wij hier niet op uit. Bekijk de volledige disclaimer inzake niet-onafhankelijk onderzoek en de driemaandelijkse samenvatting.

CFD’s zijn complexe instrumenten en brengen vanwege het hefboomeffect een hoog risico mee van snel oplopende verliezen. 81% van de retailbeleggers lijdt verlies op de handel in CFD’s met deze aanbieder. Het is belangrijk dat u goed begrijpt hoe CFD's werken en dat u nagaat of u zich het hoge risico op verlies kunt permitteren. CFD’s zijn complexe instrumenten en brengen vanwege het hefboomeffect een hoog risico mee van snel oplopende verliezen.