Where now for oil?

After a big week of stockpile readings, rig counts and major reports, it is time to take stock for the crude oil market.

Barrels of oil
Source: Bloomberg

Oil markets have been treading water in recent months, with the bullish breakout of early December failing to follow through. Much has been said in the past year, with the Saudi leadership seemingly facing a defeat in its attempts to thwart the US shale boom. The subsequent output cut represents one of the biggest crude production restrictions in history. However, while we have seen oil prices rise in response, this has seemingly hit a ceiling around the $60 region. This piece seeks to address where we currently stand and what the next driver of oil prices will be.

The past week has seen a wide range of factors pushing and pulling price, from inventory data and rig counts, to reports from the IEA and OPEC. The trend within US inventories is one of significant build-up, with both API (14.2m from 5.8m) and EIA (13.8m from 6.5m) showing a massive build-up in stockpiles. The former sparked a sharp deterioration in crude, whereas the latter failed to do so given the simultaneous drawdown in gasoline stocks.

On the rig count front, there is a clear trend in place, with continued ascent of rigs pointing towards a forthcoming ramp up in US production. But this is happening at a relatively slow pace for now. It is worth noting that at the time of the initial crude price fall, the fracking process was relatively expensive. This is less of an issue now, given the fact that input prices have been driven down and producers are much more streamlined than before.

Last week’s report from the IEA and today’s OPEC release pointed towards a significant conformity from members, contributing to a circa 90% compliance with the output cuts agreed upon. Interestingly, we are now starting to hear tones from the Kuwaitis that we could soon see the cuts extended to non-OPEC members.

Ultimately it will come down to the question of whether we see demand rise and output fall, as has been speculated by the likes of the IEA and OPEC. Otherwise, a sharp rise in US output could see everything come crumbling down. Bear in mind that a rise in US output would mean that it starts to grab market share away from those implementing cuts. It would not be tolerated for long, and it is likely the US could undermine the conformity rate with regards to output cuts. The next OPEC meeting is not until late May, and thus we will see the US shift the market in the meantime. Keep an eye on the rig count as a precursor to US production moves. It is likely that any sharp rise in output would undermine the gains we have seen so far for crude. 

The chart below highlights the indecision we have seen, with a tug of war playing out just above the inverse head and shoulders neckline of $53-54.30. This week we are seeing another move lower, yet until we see a meaningful break from this $54-59 range, it is difficult to gauge the next step.

Watch out for a close candle (four-hour or daily) below $53 or above $59 to spark interest for a breakout. Otherwise, this could be an interesting market to continue playing the range on an intraday basis.

Deze informatie is opgesteld door IG Europe GmbH en IG Markets Ltd (beide IG). Evenals de disclaimer hieronder bevat de tekst op deze pagina geen vermelding van onze prijzen, een aanbieding of een verzoek om een transactie in welk financieel instrument dan ook. IG aanvaardt geen verantwoordelijkheid voor het gebruik dat van deze opmerkingen kan worden gemaakt en voor de daaruit voortvloeiende gevolgen. IG geeft geen verklaring of garantie over de nauwkeurigheid of volledigheid van deze informatie. Iedere handeling van een persoon naar aanleiding hiervan is dan ook geheel op eigen risico. Een door IG gepubliceerd onderzoek houdt geen rekening met de specifieke beleggingsdoelstellingen, de financiële situatie en behoeften van een specifiek persoon die deze informatie onder ogen kan krijgen. Het is niet uitgevoerd conform juridische eisen die zodanig zijn opgesteld dat de onafhankelijkheid van onderzoek op het gebied van investeringen wordt bevorderd, en dient daarom als marketingcommunicatie te worden beschouwd. Hoewel wij er niet uitdrukkelijk van weerhouden worden om te handelen op basis van onze aanbevelingen en hiervan te profiteren alvorens ze met onze cliënten te delen, zijn wij hier niet op uit. Bekijk de volledige disclaimer inzake niet-onafhankelijk onderzoek en de driemaandelijkse samenvatting.

CFD’s zijn complexe instrumenten en brengen vanwege het hefboomeffect een hoog risico met zich mee van snel oplopende verliezen. 75% van de retailbeleggers lijdt verlies op de handel in CFD’s bij deze aanbieder. Het is belangrijk dat u goed begrijpt hoe CFD's werken en dat u nagaat of u zich het hoge risico op verlies kunt permitteren. Opties en turbocertificaten zijn complexe financiële instrumenten. Uw vermogen loopt risico. U kunt uw geld snel verliezen. CFD’s zijn complexe instrumenten en brengen vanwege het hefboomeffect een hoog risico met zich mee van snel oplopende verliezen.