Geen verrassing ECB verwacht

Vandaag vergadert de ECB over het monetaire beleid. Alhoewel de inflatie nog ver onder de doelstellingen blijven worden geen verrassingen verwacht.

bg_netherlands_stock_exchange_1376313
  • Licht lagere opening AEX
  • Super Mario geeft Nintendo vleugels
  • Weinig spektakel van ECB verwacht

Het was een lusteloze dag gisteren op de AEX waarbij een range van minder dan 2,5 punten werd genoteerd. Wel wist de index hoger te eindigen dan de dag ervoor als was dit zeer bescheiden.

De AEX eindigde 0,47 procent hoger op 463,27 terwijl de MidKap 0,31 procent toevoegde op 658,72.

Bij de fondsen sprong Arcelor Mittal het meest in het oog en sloot 2,92 procent hoger op € 5,67.

Het metaalfonds gaat voor $ 1,5 miljard uitstaande obligaties terugkopen om zo de rentelasten te drukken.

Ook Altice deed het goed met een winst van 1,83 procent op € 15,58. Na het verlies van dinsdag wist de kabelaar weer enigszins te corrigeren, zonder speciale redenen overigens.

De oliefondsen deden het goed als gevolg van een hogere olieprijs. In de middag ging die olieprijs overigens weer naar beneden maar konden de olie gerelateerde fondsen de winsten wel vast houden.
Royal Dutch Shell eindigde 1,12 procent hoger op € 22,57.

Ook gisteren eindigde Aegon onder aan de lijst alhoewel het verlies met -0,42 procent minder was dan de dag ervoor. De verzekeraar eindigde op € 3,59 waarbij het nog een koersdoelverlaging van Kepler incasseerde. De financiële dienstverlener bracht het koersdoel van € 4,80 naar € 4,60 met een gehandhaafd koopadvies.

In de Verenigde Staten sloten de beurzen nagenoeg onveranderd maar wist de Nasdaq er nog een minieme winst uit te persen.

De Dow Jones sloot vrijwel vlak op 18.526 en ook de S&P sloot onveranderd op 2.186.
De Nasdaq verbeterde de all time high van dinsdag met een winst van 0,15 procent op 5.283.

Beleggers verwerkten het Beige Book waarin de staat van de economie in de 12 federale districten wordt weergegeven.
Hieruit bleek een gematigde loongroei en ook voor de toekomst ziet men dit gematigd ontwikkelen.
De consumentenbestedingen waren nauwelijks gegroeid terwijl in de productie industrie een lichte stijging werd geconstateerd.
Uit de tekst bleek echter niet de noodzaak om de rente al in september te verhogen. Vooral de woorden gematigd en bescheiden kwamen diverse keren voor in de tekst.
De volledige tekst is te lezen via onderstaande link:
https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/beigebook/beigebook201609.htm

De olieprijs noteerde 1,5 procent hoger nadat nabeurs het API rapport een afname van de wekelijkse ruwe olievoorraden had genoteerd van maar liefst 12,1 miljoen vaten. Verwacht was een toename van 225.000 vaten en het rapport geldt als een indicatie voor het officiële EIA rapport dat vanmiddag uitkomt.

Apple reageerde gematigd positief op de lancering van de nieuwe IPhone 7. Het nieuwe model is waterdicht en is voorzien van twee camera’s waarmee betere foto’s gemaakt kunnen worden. Bovendien werkt de accu langer en heeft een draadloze oortelefoon (Airpods).
Het fonds sloot 0,6 procent hoger op $ 108,36.

In Azië lieten de beurzen een verdeeld beeld zien. Hong Kong noteerde in de middag 0,4 procent hoger maar in Tokyo stond de Nikkei op een verlies van 0,54 procent lager 16.920.

De Japanse economie bleek in het tweede kwartaal met 0,2 procent gegroeid te zijn, tegen een verwachting van een nulgroei. Op jaarbasis kwam de groei uit op 0,7 procent tegen een verwachting van 0,2 procent groei.

In Europa staat Super Mario bekend als de voorzitter van de ECB Mario Draghi, maar in Azië deed Super Mario een dag eerder van zich spreken.
Het mobiele spel van Nintendo zal namelijk vanaf december beschikbaar zijn in de App store.
Het nieuws deed het fonds maar liefst 11 procent stijgen op ¥ 37.355.

Wat kunnen wij vandaag verwachten?

Wij verwachten een licht lagere opening van de AEX, waarbij het gematigde sentiment in de VS en Azië ook bij ons het enthousiasme zal temperen.

De dag zal grotendeels in het teken van de ECB vergadering staan en de daarop volgende speech van voorzitter Mario Draghi.

Zoals eerder gezien verwachten wij ook vandaag geen noemenswaardige impact op de aandelenmarkt. Mocht er al een verrassing komen vanuit de ECB dan zal deze voornamelijk in de valutamarkt te zien zijn. Wat dat betreft volgt Europa trouw de beurzen van Wall Street.

De ECB heeft nog steeds een breed scala aan mogelijkheden om de inflatie naar het gewenste niveau  te krijgen. Of het die mogelijkheden gebruikt is echter zeer de vraag want er kleven wel degelijk haken en ogen aan.

Om maar te beginnen met het verlagen van de Deposit Rate Facility. Dat is de rente die de ECB vergoedt als banken geld stallen bij de ECB. Of liever gezegd, de rente die de ECB in rekening brengt want met een negatieve rente van -0,4 procent betalen banken om geld te stallen. De ECB heeft die rente negatief gemaakt om banken te stimuleren het geld uit te lenen en daarmee de economie een impuls te geven. Dat zou dan vervolgens weer tot een hogere inflatie moeten lijden, maar daar is echter nog geen sprake van.

Bovendien heeft dit op de lange termijn negatieve gevolgen voor de winstgevendheid van banken. Om maar niet te spreken van de resultaten bij pensioenfondsen.

De rente verder omlaag brengen is dan ook geen voor de hand liggende optie. Ondanks het feit dat het wel de mogelijkheden heeft.

Dan zou de ECB nog het opkoopprogramma kunnen verlengen. Het huidige opkoopprogramma loopt in maart 2017 af en het is moeilijk voor te stellen dat daarmee het programma ten einde loopt. Daar zijn de inflatieverwachtingen nog te laag voor. Er zou dus een verlenging van het opkoopprogramma mogelijk zijn.

Tevens kan de ECB het maandelijkse bedrag verhogen dat momenteel gebruikt wordt voor het opkoopprogramma. Dit bedrag is € 80 miljard per maand en dit zou dus verhoogd kunnen worden.

Ook dit is niet waarschijnlijk aangezien de hoeveelheid beschikbare obligaties begint op te drogen. Kortom de ECB zou gaan vissen in een lege vijver.

Dan zou men kunnen gaan sleutelen aan het zogenoemde TLTRO programma. Dit is een programma voor langdurig krediet aan de banken en is pas in juni van dit jaar van start gegaan.

Ook kan de ECB, weliswaar niet waarschijnlijk, over gaan tot het opkopen van aandelen. Dit wordt momenteel al door de Bank of Japan uitgevoerd. Probleem hierbij is echter dat er een zeepbel kan ontstaan in de aandelenmarkt die toch al op een hoog niveau noteert.

Kortom de ECB staat voor een lastige beslissing maar het verleden heeft bewezen dat de hoed van Mario Draghi hoog is en hij vast wel iets nieuws in petto heeft.

Persoonlijk houd ik het erop dat de ECB het huidige beleid ongewijzigd houdt en de inflatie vanaf 2017 ziet oplopen. Dit is ook consistent met de ramingen van diverse planbureaus alsmede de ECB.

Fondsen

Bij de fondsen kan ASML mogelijk reageren op het Bloomberg rapport dat Samsung de helft van zijn belang in de chipmaker wil verkopen. De verkoop bedraagt een totaal van 6,3 miljoen aandelen en moet naar verwachting rond 12 september beëindigd zijn.
Samsung kwam in 2012 een 3 procent belang overeen om de ontwikkeling van de Extreme Ultraviolet Litography systemen te bespoedigen. Die levering laat nu langer op zich wachten nadat eerder al afspraken waren gemaakt over afleveringen in 2017.

Ahold Delhaize kan reageren op de negatieve koersontwikkeling van de retailers in de VS. Daar liepen de verliezen bij supermarktfondsen op tot 5 procent met als uitschieter Sprouts Farmers Market dat maar liefst 13,7 procent lager noteerde op $ 19,68.

Valuta’s

Euro/dollar kwam gisteren nauwelijks van zijn plaats en sloot nagenoeg onveranderd rond het niveau van 1.1245. Wellicht kan de ECB vandaag de richting van het valutapaar beïnvloeden alhoewel weinig veranderingen worden verwacht in het beleid van de ECB. Mocht Draghi toch met een verrassing komen dan zou dit de euro zien dalen, temeer daar in de VS dit jaar nog een renteverhoging wordt verwacht.,

Het Britse Pond daalde nadat Bank of England voorzitter Carney had opgemerkt dat er ruimte is voor renteverlagingen.

Alhoewel recente cijfers nog niet duiden op een terugval in de Britse economie als gevolg van de Brexit blijft men zeer voorzichtig.

Het is nog te vroeg om de juiste impact te kwantificeren maar het is duidelijk dat deze er komt. Carney hield daarom een slag om de arm en dat zette het pond lager. Het pond was overigens vijf dagen op rij hoger geëindigd nadat beleggers hun short posities afbouwden.

Agenda 8 september

Tijd

Land

Event

      Verwacht

      Vorige

 13.45

Eurozone

Deposit Rate Facility

           -0,4%

        -0,4%

 14.30

Eurozone

ECB Mario Draghi speaks

 

 

 17.00

VS

Crude Oil Inventories

            -83k       

       2.276k    

This information has been prepared by IG, a trading name of IG Markets Limited. In addition to the disclaimer below, the material on this page does not contain a record of our trading prices, or an offer of, or solicitation for, a transaction in any financial instrument. IG accepts no responsibility for any use that may be made of these comments and for any consequences that result. No representation or warranty is given as to the accuracy or completeness of this information. Consequently any person acting on it does so entirely at their own risk. Any research provided does not have regard to the specific investment objectives, financial situation and needs of any specific person who may receive it. It has not been prepared in accordance with legal requirements designed to promote the independence of investment research and as such is considered to be a marketing communication. Although we are not specifically constrained from dealing ahead of our recommendations we do not seek to take advantage of them before they are provided to our clients. See full non-independent research disclaimer and quarterly summary.

Find articles by analysts

Een artikel zoeken

Form has failed to submit. Please contact IG directly.

  • Ik wens per e-mail informatie van IG Group bedrijven te ontvangen over handelsideeën en IG's producten en diensten.

Voor meer informatie over hoe wij uw gegevens mogelijk kunnen gebruiken, bekijkt u ons Privacy- en toegangsbeleid en onze privacy website.

CFD’s zijn complexe instrumenten en brengen vanwege het hefboomeffect een hoog risico mee van snel oplopende verliezen. 79% van de retailbeleggers lijdt verlies op de handel in CFD’s met deze aanbieder.
Het is belangrijk dat u goed begrijpt hoe CFD's werken en dat u nagaat of u zich het hoge risico op verlies kunt permitteren.
CFD’s zijn complexe instrumenten en brengen vanwege het hefboomeffect een hoog risico mee van snel oplopende verliezen.