Fed matigt toon

Lagere groeiprognoses in de Verenigde Staten matigden de toon van de Federal Reserve. Momenteel gaat de Fed voor 2016 uit van twee renteverhogingen.

bg_netherlands_stock_exchange_1376313
  • AEX opent hoger
  • Fed laat rente ongewijzigd
  • Dollar verliest terrein

De AEX beleefde gisteren wederom een lusteloze dag, een aantal uitzonderingen daargelaten. In aanloop naar de Fed vergadering waren handelaren afwachtend bij het aangaan van nieuwe posities.

De hoofdindex sloot de dag met een winst van 0,41% op 443,83 en de Midkap steeg 0,57% op 674.84.

Grootste verrassing was Delta Lloyd dat eindigde met een winst van 14,2% op
€ 6,05.
Onder het mom van “If you can’t beat them, just buy them” gaf de Taiwanese grootaandeelhouder Fubon vlak voor de bijzondere aandeelhoudersvergadering aan toch voor de claimemissie te stemmen. Eerder deze week was Fubon nog met collega grootaandeelhouder Highland Capital door de Ondernemingskamer in het ongelijk gesteld aangaande het verzoek tot uitstel van de stemming.
Tevens maakte Delta Lloyd bekend op operationeel terrein meer te gaan samenwerken met Fubon waarbij te denken valt aan vermogensbeheer, herverzekeringen en kennisuitwisseling. Pikant detail is dat Fubon in december nog een brief stuurde aan Delta Lloyd waarin zij de verzekeraar aansprakelijk stelde voor de geleden verliezen als gevolg van de koersdaling.
Fubon’s intentie is een groter belang in Delta Lloyd te verkrijgen waarbij het een commissaris mag aanleveren indien dit belang groter dan 15 procent wordt. Op die manier probeert Fubon meer zeggenschap in de Amsterdamse verzekeraar te krijgen.
Nabeurs kwam de bevestiging dat 77% van de stemgerechtigde aandeelhouders (48,3% kapitaal was aanwezig) akkoord gingen met de voorgenomen claimemissie. Highfield Capital had overigens geen goed woord over voor de manoeuvre van Fubon en voelde zich danig in zijn hemd gezet.

Ook Altice stond weer in de belangstelling ondanks een koersdoelwijziging van Nomura. De Japanse zakenbank verlaagde de omzetprognoses alsmede het bedrijfsresultaat voor 2016 en 2017 en stelde het koersdoel bij van € 22 naar € 21. Desondanks wist de Franse kabelaar 4,4% hoger te eindigen op € 16,32.

Royal Dutch Shell profiteerde van het bericht dat olieproducenten op 17 april in Doha bijeenkomen om opnieuw over een bevriezing van de productie te praten. De verwachting is dat 15 landen aan de onderhandelingstafel komen waarbij de organisator Qatar alle Opec landen uitnodigt. Onder oliehandelaren was echter weinig vertrouwen dat de vergadering iets zal opleveren gezien de grote belangen van diverse landen. Hierbij werd als voorbeeld Iran genoemd dat recentelijk aangaf pas bij het bereiken van een dagproductie van 4 miljoen vaten te willen onderhandelen over een productieplafond.

ING was hekkensluiter met een verlies van 1,5% op € 11,42, in lijn met de gehele Europese bankensector. Deutsche Bank had eerder op de dag aangegeven over dit jaar geen winst te verwachten als gevolg van hoge reorganisatiekosten. Deutsche Bank sloot op de Dax 4,4% lager op € 17,25.

Het lijkt het erop dat de druk op de bankensector weer enigszins aan het terugkeren is nadat de ECB vorige week de rente verder heeft verlaagd. Banken voorzien lagere winsten als gevolg van de dalende rentespiraal en gecombineerd met het grote aantal slechte leningen geeft dat een risicomijdend gedrag richting bankensector.

Overigens zien wij dit niet alleen in Europa maar ook in Japan en andere landen waar de rente extreem laag is.

Ook in Saudi Arabië waar weliswaar geen lage rente is lagen de banken onder vuur nadat kredietbeoordelaar Moody’s de sector had verlaagd naar negatief van stabiel. Lagere olieprijzen alsmede gedaalde overheidsinvesteringen drukten de sector aldaar.

In de Verenigde Staten zagen wij een licht positief beeld nadat de Federal reserve de rente ongewijzigd had gelaten.

De Dow Jones noteerde bij het slot 0,4% hoger op 17.325 terwijl de S&P 0,5% toevoegde op 2.027.

In de ochtendhandel werd bekend dat de inflatie over februari op jaarbasis was gedaald van 1,4% naar 1.0%. Het cijfer lag iets boven de verwachtingen van 0,9% en ook de kerninflatie lag met 2,3% een fractie boven het cijfer dan de maand ervoor. Op maandbasis kwam de inflatie echter lager uit en kwam op een negatief cijfer uit van -0,2%.

Het aantal in aanbouw genomen woningen steeg met 5,2% tot een aantal van 1,178 miljoen. Dit cijfer lag hoger dan de verwachtingen van 1,15 miljoen. Er was gerekend op een kleinere stijging met 4,5% tot 1,15 miljoen.

De industriële productie daalde in februari op maandbasis van 0,8% naar -0,5% waar een daling van -0,3% verwacht werd.

Goldman Sachs noteerde 1% lager op $ 150,54 en ook JPMorganChase leverde 0,5% in op $ 58,92.

De banken werden geraakt nadat de Fed had aangegeven een gematigde rentepolitiek te hanteren voor dit jaar.

De rente (Fed funds) werd onveranderd gehouden op een bandbreedte van 0,25% tot 0,50%. De zogeheten dot plot matrix liet een verlaging van de verwachte renteaanpassingen voor dit jaar zien van 4 naar 2. Dit was overigens geen verrassing daar de futures tot gisteren maar 1 renteaanpassing hadden ingeprijsd. Wat dat betreft was het cijfer van 4 aanpassingen zoals in december nog gesuggereerd reeds lang achterhaald. Er wordt nu uitgegaan van een verhoging in juni en december. Dit zijn namelijk de vergaderingen waarbij de Fed tevens een kwartaalupdate geeft.

In haar speech ging voorzitter Janet Yellen in op de externe risico’s van afnemende economische groei. Tevens werd de verwachte groei voor dit jaar naar beneden bijgesteld van 2,4% naar 2,2%.

Yellen zei verder dat de economische groei was toegenomen maar er wel degelijk ruimte voor verbetering is. Opvallend was dat Yellen ook een sterkere dollar als mogelijke bedreiging ziet voor economische groei.

De speech en vraag en antwoord sessie maakte duidelijk dat Yellen een terughoudender beleid wil voeren dan in december werd gesuggereerd. De woorden hadden een positieve invloed op de aandelenmarkt. De dollar daalde echter snel tijdens de speech waarbij de impact op de valutamarkt groter was dan op de aandelenmarkt.

In Azië gingen de beurzen voortvarend van start ondersteund door hogere sluitingen in de VS.

Naarmate de handel vorderde draaide in Japan het sentiment als gevolg van een sterk oplopende Yen. Hierdoor moesten de exportfondsen fors  terrein inleveren en drukten deze de stemming.

De Nikkei noteerde bij het middaguur 0,6% lager op 16.890 maar de Hang Seng kon zijn winst vast houden en noteerde 1% hoger op 20.484.

In China werden beurzen ondersteund nadat de centrale bank (PBOC) de Yuan (renminbi) 211 punten hoger had gefixed dan de dag daarvoor.

Als er iets is dat besproken lijkt te zijn tijdens de recente G20 top dan lijkt het wel een afzwakking van de dollar. Alhoewel Japan en Australië dit idee waarschijnlijk niet met gejuich hebben ontvangen geeft het momenteel een steun aan aandelenmarkten.

De euro ondervond in Europa nog enige druk als gevolg van positieaanpassingen in aanloop naar het Fed besluit. Nadat de Fed haar retoriek fors had gematigd ten opzichte van de vergadering in december verloor de dollar snel terrein waarbij euro/dollar zijn weg naar boven wist te vinden. Bij het sluiten van de handel in New York noteerde het valutapaar 1.1220 wat een stijging betekende van 150 punten.

Ook goud wist te profiteren van de dollarzwakte en herstelde naar $ 1.260 na eerder op de dag op $ 1.230 verhandeld te zijn. Het is de echter de vraag of hiermee de correctie in goud is beëindigd en het edelmetaal zijn weg naar boven kan hervatten.

Het is opmerkelijk dat zakenbank Goldman Sachs stellig blijft vasthouden aan de outlook voor euro/dollar. Nadat vorige week Citibank al afgestraft werd nadat zij vlak voor de ECB vergadering een verkoopadvies voor het valutapaar aan hun klanten hadden gegeven was het gisteren de beurt aan Goldman Sachs. Zo adviseerden zij hun relaties een shortpositie in euro/dollar in aanloop naar de Fed vergadering waarbij zij nog uitgingen van een krachtige toon tijdens de toelichting van Yellen. Dit pakte totaal verkeerd uit en het lijkt erop dat de Amerikaanse banken binnenkort eieren voor hun geld moeten kiezen en shortposities moeten afbreken. Dan kon het wel een snel gaan met het herstel van euro/dollar.

Wat kunnen wij vandaag verwachten?

De Zwitserse Nationale Bank maakt het resultaat van de rentevergadering bekend waarbij verwacht wordt dat de rente ongewijzigd op -0,75% blijft. Alhoewel voorzitter Thomas Jordan recent nog heeft aangegeven dat de Zwitserse Frank sterk overgewaardeerd is blijft deze momenteel op een stabiel niveau liggen en gezien de forse negatieve rente in Zwitserland gaan handelaren niet uit van een extra verlaging.

Handelaren in Noorse Kronen dienen om 10 uur alert te zijn als de Noorse centrale bank haar rentebesluit bekend maakt. Hier gaat de markt uit van een verlaging van 25 basispunten naar 0,5%. Dalende olieprijzen hebben de groei van de economie in Noorwegen doen afzwakken en om deze te stimuleren lijkt een verlaging passend.

Vanmiddag om 13.00uur maakt de Bank of England haar rentebesluit bekend waarbij wordt uitgegaan van een onveranderd percentage van 0,5%. Zoals gisteren tijdens de presentatie van de begroting al door de minister van Financiën Osborne werd aangegeven zet het herstel van de economie maar matig door waardoor nieuwe bezuinigingen ter grootte van £ 350 miljard werden aangekondigd om het tekort op te vangen. Evenals in de VS werd de verwachte groei voor dit jaar naar beneden bijgesteld. De overheid gaat nu uit van een groei van 2% waar dit eerder nog 2,4% verwacht werd.

Vanuit de Eurozone krijgen wij de inflatiecijfers over februari die weliswaar na de ECB vergadering iets minder gewicht hebben maar voor de ECB als belangrijke graadmeter voor het rentebeleid worden gezien.

Lokaal is er weinig bedrijfsnieuws op de hoofdindex maar Royal Dutch zou verder kunnen profiteren van hogere olieprijzen.

Op basis van de huidige futures verwachten wij een AEX opening rond een niveau van 445.

De actuele stand van de AEX ziet U op deze pagina:
https://www.ig.com/nl/ig-indices/nederland-25

Agenda 17 maart

Tijd

Land

Event

      Verwacht

      Vorige

 11.00

Eurozone

Core CPI (YoY)(Feb)

          0,7%

         0,7%

 11.00

Eurozone

CPI (YoY)(Feb)

         -0,2%

        -0,2%

 11.00

Eurozone

CPI (MoM)(Feb)

         -0,1%

        -1,4%

 13.00

VK

Bank of England Rate Decision

          0,5%

         0,5%

 13.30

VS

Philad.Fed. Manufact.Index (Mar)

          -1,7%

        -2,8%

 

This information has been prepared by IG, a trading name of IG Markets Limited. In addition to the disclaimer below, the material on this page does not contain a record of our trading prices, or an offer of, or solicitation for, a transaction in any financial instrument. IG accepts no responsibility for any use that may be made of these comments and for any consequences that result. No representation or warranty is given as to the accuracy or completeness of this information. Consequently any person acting on it does so entirely at their own risk. Any research provided does not have regard to the specific investment objectives, financial situation and needs of any specific person who may receive it. It has not been prepared in accordance with legal requirements designed to promote the independence of investment research and as such is considered to be a marketing communication. Although we are not specifically constrained from dealing ahead of our recommendations we do not seek to take advantage of them before they are provided to our clients. See full non-independent research disclaimer and quarterly summary.

Find articles by analysts

Een artikel zoeken

Form has failed to submit. Please contact IG directly.