Bilan du mois de juillet 2014

Du côté des indices sectoriels européens et des valeurs françaises

Face à ce contexte, les investisseurs européens ont privilégié des secteurs défensifs comme l'alimentation (+3,6%) avec Pernod Ricard (+5,6%) et la santé (+3,2%) avec Sanofi (+9,4%) et Ipsen (+10,4%).

L'assurance (+3,1%) avec Axa (+6,6%) ainsi que les médias (+2,8%) et la technologie (+2,8%) étaient également recherchés. En fin de tableau, les ressources de bases (-3%) et l'automobile (-0,3%) subissaient en revanche des dégagements, à l'instar de Renault (-14,3%).

Du côté des statistiques macroéconomiques

L'insolente vigueur de Wall Street s'explique par les fondamentaux porteurs de l'économie américaine, comme en atteste la croissance de 4,2% du produit intérieur brut au second trimestre.

Une situation qui devrait vraisemblablement se prolonger au second semestre, les indicateurs ISM restant très bien orientés, puisque tant le secteur manufacturier que le secteur des services évoluent sur leurs plus hauts annuels.

Le marché du travail devrait logiquement continuer de bénéficier de ce contexte et permettre au taux de chômage de poursuivre sa décrue. Les économistes tablent ainsi sur un recul de celui-ci à 6,1% après 6,2% le mois dernier.

Quant aux créations d'emplois, elles devraient vraisemblablement se maintenir au-delà du seuil des 200 000 comme ces six derniers mois, le consensus tablant sur 222 000. Réponse ce vendredi 5 septembre à 14h30, date à laquelle le Département du Travail publiera son rapport détaillé.

De ce côté-ci de l'Atlantique, la situation est en revanche nettement moins rose, avec une croissance anémique, et des perspectives guères encourageantes.

Les indicateurs PMI traduisent d'ailleurs ces signes de faiblesse, en particulier dans le secteur manufacturier dont le rythme ne cesse de décélérer depuis le début de l'année. Au regard de ces données, la croissance du produit intérieur brut de la zone euro devrait donc se situer à +0,4% tout au plus.

Les indicateurs de sentiment de la Commission européenne ne sont guère réjouissants eux non plus, la confiance du consommateur ayant marqué un plus bas de six mois à -10 points et ce en dépit d'une amélioration sur le front de l'emploi, puisque le taux de chômage (11,5% selon Eurostat) est actuellement au plus bas depuis deux ans. Le climat des affaires et le sentiment économique sont pour leur part revenus sur leur niveau de l'automne dernier, effaçant ainsi les progrès du début d'année. 

Du côté des devises et des matières premières

Le regain d'intérêt des cambistes pour le billet vert s'est confirmé ces dernières semaines, au détriment de la monnaie unique européenne (-1,9% à 1,313$), de la livre sterling (-1,8% à 1,66$) du franc suisse (-1,1%) et du yen (-1,3%). Cela n'a toutefois pas eu d'impact sur les matières premières, classe d'actifs n'ayant pas de tendance affirmée actuellement. L'once d'or est ainsi restée stable (+0,3% à 1287$) tout comme le pétrole crude (+0,5% à 96$). 

Conclusion

Sur le plan macroéconomique comme sur le plan technique, les voyants restent au vert pour les actions américaines. En revanche, la situation est nettement plus contrastée en Europe, et la phase de consolidation engagée au cours de l'été a tout lieu de se prolonger. Ce contexte de marché incite donc à réduire son exposition sur les secteurs jugés risqués, comme la construction et l'automobile, en privilégiant les défensifs comme la santé et l'alimentation.