個別銘柄レポート:メーシーズ

既存店売上高は前年同期比3.3%増、2019/1通期のガイダンスを上方修正

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BLOOMBERG M:US | REUTERS M

  • 11/14発表の2019/1期3Q(8-10月)は、売上高が前年同期比2.3%増の54.04億USD、純利益が同2.1倍の6,200万USD。調整後EPSは0.27USDと市場予想の0.13USDを上回った。
  • 「メーシーズ」、「ブルーミングデールズ」、「ブルーマーキュリー」の主要3ブランドがいずれも堅調。既存店売上高は、直営店ベースで同3.1%増、ライセンス加盟店を含めたベースで同3.3%増。
  • 2019/1通期の会社計画を上方修正。調整後EPSは従来計画の3.95-4.15USDから4.10-4.30USDへレンジを引き上げた。

What is the news?

11/14発表の2019/1期3Q(8-10月)は、売上高が前年同期比2.3%増の54.04億USD、純利益が同2.1倍の6,200万USD。「メーシーズ」、「ブルーミングデールズ」、「ブルーマーキュリー」の主要3ブランドがいずれも堅調に販売を伸ばした。モバイルアプリへの投資などが寄与し、オンラインセールスが好調に推移。オンライン売上高が同2桁増となった。実店舗についても「Growth50」を中心に旗艦店が業績の回復トレンドを維持。既存店売上高は、直営店ベースで同3.1%増、ライセンス加盟店を含めたベースでは同3.3%増となった。粗利益率は40.3%と前年同期から横ばい。資産売却益を税引前で4,200万USD計上したが、前年同期の6,500万USDより少なかった。リストラ費用や税制改革により生じた損益など特殊項目を除くベースの調整後の純利益は同27.7%増の8,300万USD。調整後EPSは0.27USDと市場予想の0.13USDを上回った。

11/3時点、店舗数は2019/1期首から23店舗純増の875店舗となった。そのうち北東部は154店舗、北西部が120店舗、南西部が106店舗、南部が150店舗、バックステージが7店舗、ブルーミングデールズが38店舗、ブルーミングデールズ・アウトレットが17店舗で期首から横ばい。北中部が1店舗純減の122店舗、ブルーマーキュリーが23店舗純増の160店舗だった。5月に買収したSTORYの1店舗も加わった。


How do we view this?

2019/1通期の会社計画を上方修正。前期比横ばいから0.7%増としていた売上高を同0.3-0.7%増へ、ライセンス加盟店を含めたベース既存店売上高を2.1-2.5%増から2.3-2.5%増へ、下限を引き上げた。また調整後EPSは従来計画の3.95-4.15USDから4.10-4.30USDへレンジを引き上げた。通期市場予想は、売上高が同2.0%減の251.19億USD、当期利益は同16.1%減の13.04億USD。NRFは2018年クリスマス商戦(11-12月の小売売上高)を前年同期比4.3-4.8%増の7,174.5-7,208.9億USDと予想。過去5年平均の同3.9%増を上回る見通し。同社も年末商戦に自信を示しており、適切な商品やマーケティング、顧客体験の用意があるという。

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配当予想(USD) 1.53 (予想はBloomberg)
終値(USD) 33.08 2018/11/19

会社概要
1830年創業。百貨店の運営を行う。米国内では44州、コロンビア特別区、グアム、プエルトリコで約850店舗を運営する。「メーシーズ」、「ブルーミングデールズ」、「ブルーミングデールズ・アウトレット」、「メーシーズ・バックステージ」、「ブルーマーキュリー」、「メーシーズ・チャイ ナ・リミテッド」などの複数の業態を展開している。さらに、「ブルーミングデールズ」はライセンス契約に基づいてAlTayerグループのAl Tayer Insigniaを通じてアラブ首長国連邦、エルサレム、クウェートでも出店している。
 衣類やアクセサリー(男性用、女性用、子供用)のほか、化粧品、家具、その他の消費財など、幅広い商品を販売している。具体的な品揃えは、店舗の規模、商品の品揃え、地域の顧客特性によって差異がある。ほとんどの店舗は、都市や郊外にあり、主に各地の人口密度の高い地域に展開している。2017年の商品別の売上高構成比は女性向けアクセサリー・下着・靴・化粧品・香水が38%、婦人向け衣類が23%、紳士・子供向け商品が23%、家具・雑貨が16%であった。

企業データ(2018/11/20)
ベータ値 0.91
時価総額(百万USD) 10,162
企業価値=EV(百万USD) 14,938
3ヵ月平均売買代金(百万USD) 275.3

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主要株主(2018/11) (%)
1.Vanguard Group Inc 9.97
2.ブラックロック 9.29
3.アメリカン・インターナショナル・グループ 5.82
(出所:Bloombergをもとにフィリップ証券作成)


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公益社団法人日本証券アナリスト協会検定会員補 増渕透吾
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