個別銘柄レポート:JPモルガン・チェース・アンド・カンパニー

債券トレーディングが好調、新興国市場債の引き受け順位で約10年ぶりに業界首位

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ニューヨーク | 銀行 | 業績レビュー

BLOOMBERG JPM:US | REUTERS JPM.N

  • 2016/12 期2Q(4-6月)は債券トレーディングが好調となり、売上高に当たる純収入が前年同期比2.8%増の252.14億USDと小幅な増収となったが、貸倒引当金の増加で純利益が同1.4%減の62億USD。ただ、調整後EPSが1.55USD と市場予想の1.54USD を上回った。
  • 5事業のうち3事業は増収。主力のコンシューマー&コミュニティバンキング事業とコーポレート&投資銀行事業が堅調であった。
  • 2016/12通期の市場予想は純利益が前期比15.6%減の205.67億USDである。一方、同行は新興市場債の引き受け順位(リーグテーブル)で約10年ぶりに業界首位となった。


What is the news?

2016/12 期2Qは債券トレーディングが好調となり、売上高に当たる純収入が前年同期比2.8%増の252.14億USDと小幅な増収となったが、貸倒引当金の増加で純利益は同1.4%減の62億USDとなった。ただ、調整後EPSが1.55USD と市場予想の1.54USD を上回った。貸出残高の伸びで純資金利益は同6%増の117億USDとなった。一方、アセットマネジメント事業の手数料が減少し減収となり、非資金利益は136億USDと前年同期並みの水準となった。

5事業のうち3事業は増収。①主力のコンシューマー&コミュニティバンキング事業の純収入は前年同期比4%増の114.51億USDと全体の45.4%を占めた。コンシューマー&ビジネス向けバンキング、住宅ローンやクレジットカードなどが堅調に推移。②コーポレート&投資銀行事業の純収入は同5.1%増の91.65億USDと堅調。投資銀行が同15%減収となったが、マケティーング&投資家向け金融サービスは同12.6%増収と一部減収分を補った。③コマーシャルバンキング事業の純収入は同4.5%増の18.17億USD。貸出残高増が純資金利益を創出。一方、④アセットマネジメント事業の純収入は同7.4%減の29.39億USD、⑤コーポレート事業の純収入は▲1.58億USDと前年同期の▲1.21億USDから赤字幅が拡大。

費用面では、法務費用の減少に加え、コスト削減策の強化も奏功し人件費、設備費などの固定費は前年同期比5.9%減の136.4億USDに留まった。一方、貸倒引当金は前年同期比1.5倍の14億USDに膨らんだ。


How do we view this?

2016/12通期の市場予想は純利益が前期比15.6%減の205.67億USDである。一方、同行は新興国市場債の引き受け順位で約10年ぶりに業界首位となった。中東の起債ブームが追い風となったが、欧州政治危機に伴い債券発行額は2017年にかけて過去最高を記録する見通し。また、同行によれば、途上国の2017年の債券発行額が世界で1,200億USD超の見込み。

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配当予想(USD) 1.88 (予想はBloomberg)
株価(USD) 63.96 2016/7/19

会社概要
米国NYに本社を置く世界有数のグローバル総合金融 サービス会社。総資産、収益力、時価総額で世界屈指の 規模を誇る。2000年にザ・チェース・マンハッタン・コーポ レーションとJ.P.モルガン・アンド・カンパニーが合併、さら に、2004年にバンク・ワン・コーポレーションと合併。ま た、2008年にはザ・ベアー・スターンズ・カンパニー・イン クを買収、ワシントン・ミューチュアルの預金、資産、負債 の一部を取得し、現在のJPモルガン・チェース・アンド・カ ンパニーが誕生。 投資銀行、証券取引、資金決済、証券管理、資産運 用、プライベート・バンキング、コマーシャル・バンキン グ、コンシューマー・コミュニティ・バンキングなど多岐に わたる金融サービスを提供。グローバルに展開する法人 向け事業は「J.P.モルガン」、米国で展開している中小企 業や個人向け事業は「チェース」ブランドを用いている。

企業データ(2016/7/19)
ベータ値1.14
時価総額(百万USD) 233,514
企業価値=EV(百万USD) -
3ヵ月平均売買代金(百万USD) 991

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主要株主(2016/7) (%)
1.BlackRock 6.33
2.The Vanguard Group 6.15
3.State Street 4.24
(出所:Bloombergをもとにフィリップ証券作成)


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本レポートの作成者:公益社団法人日本証券アナリスト協会検定会員庵原浩樹
フィリップ証券リサーチ部アナリスト袁鳴
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