米国ウィークリー 2016/6/7号

雇用悪化に戸惑うよりもドル安・低金利シナリオを描こう

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  • 前月比3.8万人増。6/3に発表された5月の非農業部門雇用者数の増加幅に肝を冷やした市場関係者も多かったであろう。しかし、株式市場は悪化した統計データを冷静に受け止め、市場に混乱は見られずむしろ引け味は良好であった。同日のNYダウは一時前日比148ドル安まであったがその後切り替えし、結局終値は同31.5ドル安の17,807.06ドルとこの日の高値で引けた。

    雇用市場の急減速に6月の利上げ観測は大きく後退し、高止まりしていたドルインデックス(主要通貨に対するドル指数)は95.64からは93.85まで一気に急落、10年国債利回りは1.70%に低下した。FF金利先物からみた6月FOMCの利上げ確率は5/25時点では34%まで高まったが、今回の雇用統計の結果を受けて4%に低下。6月利上げシナリオほぼなくなり、市場はネガティブシナリオよりむしろ当面のドル安・低金利メリットを模索する展開となったようだ。実際、7月の利上げ確率も27%と急低下。6/3のS&P500種の10業種別では、好配当の公益、通信セクターが買われた。このほか、原油安を背景に素材や生活必需品も買われた。どうやら雇用悪化に戸惑うよりも、低金利・ドル安・原油安メリットのシナリオを描いた銘柄選択を行うほうが賢明のようである。
     
  • もちろん、今後も原油価格動向や英国のBREXIT(EU離脱)の可能性(国民投票は6/23)などに留意する必要はあるが、原油先高シナリオと早期利上げ観測の後退で、2つの先行き不透明要因が払拭されたことで投資家の市場心理は好転し、ポジションを取りやすい状況となる可能性もあろう。

    低金利・ドル安・原油安シナリオでは、好配当、海外収益比率の高さ、原油安メリットの大きい製造業やサービス業などが挙げられる。好配当や海外収益比率の高い企業はNYダウ構成銘柄に多い。ベライゾン・コミュニケーションズ(VZキャタピラー(CATボーイング(BAプロクター・アンド・ギャンブル(PGなどのほか、ローン金利の低位安定から住宅や自動車関連、バリック・ゴールド(ABXなど金鉱株、また、原油安で自動車、航空関連、小売、景気敏感などもピックアップできよう。4-6月のGDP成長率は2%台回復の見通しもあり、底堅い相場展開となる可能性もあろう。(庵原)


S&P500業種別およびNYダウ構成銘柄の騰落率(6/3現在)

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■主要イベントの予定
●7日(火):
・独4月の鉱工業生産
3月のSP/ケース・シラー住宅価格指数
ユーロ圏1-3月期のGDP(確定値)
・4月の消費者信用残高
世界銀行が世界経済見通しを公表
米中戦略・経済対話(6/7まで、北京)
●8日(水):
中国5月の貿易収支
・中国5月の外貨準備高
日本1-3月期のGDP(確定値)
MBA住宅ローン申請指数
・4月の求人件数
●9日(木):
中国5月のCPI(消費者物価指数)、PPI(生産者物価指数)
新規失業保険申請件数(6/4終了週)



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フィリップ証券リサーチ部アナリスト袁鳴
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