個別銘柄レポート:ゴールドマン・サックス

次期政権の金融規制緩和に期待、利上げも追い風に

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ニューヨーク | 金融 | 業績レビュー

BLOOMBERG GS:US | REUTERS GS.N

  • 2016/12期3Q(7-9月)は純収入が前年同期比19.0%増の81.68億USD、純利益が同46.8%増の20.94億USD となった。調整後EPS は4.880USD と市場予想の3.879USDを上回った。
  • 4部門のうち3部門が増収。投資銀行部門は小幅に減収となった。ただ、法人向けの債券、通貨や商品トレーディングは同3割超の増収と好調で法人部門の好業績に寄与した。
  • 2016/12通期の市場予想は純収入が前期比11.0%減の300.98億USDであるものの、2017/12通期が増収に転じる見通し。また、通期の純利益は同15.8%増の70.45億USDである。

What is the news?

2016/12期3Qは純収入が前年同期比19.0%増の81.68億USD、純利益が同46.8%増の20.94億USD となった。調整後EPS は4.880USD と市場予想の3.879USDを上回った。投資銀行部門は小幅に減収となった。ただ、法人向けの債券、通貨や商品トレーディングは同3割超の増収と好調で法人部門の好業績に寄与した。

4部門のうち3部門が増収。M&A(合併・買収)助言や債券、株式の引き受けを含む投資銀行部門は前年同期比1.2%減収の15.37億USDに留まった。M&A助言事業は減収となったが、株式及び債券の引受事業は共に2桁増収となった。一方、主力の法人部門は同16.6%増収の37.48億USDと全体の4割強を占めている。債券、為替や商品関連事業と株式関連事業は共に好調だった。投資&貸出部門の収入は同2.1倍の13.98億USDとなった。株式投資の収入が同2.5倍と大幅に拡大したほか、債券投資や貸出の収入が同59.3%増と好調。また、投資管理部門は同4.4%増収の14.85億USDと収入が順調に伸びた。

 トランプ次期大統領は、「ドッド・フランク法(金融規制改革法)が金融機関の本来の機能を阻害している」と指摘し、同法の見直しを訴えている。金融規制緩和の政策を実施すれば、大手金融機関への追い風となりそうだ。また、同氏が主張している大型の法人税減税が実現されれば、大手企業の海外資金が米国内に還流しM&Aが活発化する可能性がある。投資銀行のM&A助言事業は恩恵を受けると思われる。


How do we view this?

12/14、FRBは政策金利であるFF金利の誘導目標レンジを0.25-0.50%から0.50-0.75%に引き上げ、2017年の利上げ回数予想も従来の年2回から年3回となった。利上げによる長期金利の上昇で大手金融機関の収益環境の改善が見込まれている。2016/12通期の市場予想は純収入が前期比11.0%減の300.98億USDであるものの、2017/12通期が増収に転じる見通し。また、通期の純利益は同15.8%増の70.45億USDである。

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配当予想(USD) 2.60 (予想はBloomberg)
終値(USD) 239.93 2016/12/14

会社概要
1869年設立、世界最大級の投資銀行である。グローバルな投資銀行業務のほか、債券取引、株式取引、プリンシパル・インベストメント、投資管理サービスなどを手掛けている。主に企業、金融機関、政府、富裕層の個人に対し金融サービスを提供している。

企業データ(2016/12/14)
ベータ値1.27
時価総額(百万USD) 100,160
企業価値=EV(百万USD) 147,205
3ヵ月平均売買代金(百万USD) 634.00

主要株主(2016/12) (%)
1. BlackRock 5.96
2. Vanguard Group 5.68
3. Goldman Sachs Shrhld 5.13
(出所:Bloombergをもとにフィリップ証券作成)


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フィリップ証券リサーチ部アナリスト袁鳴
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