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Todo lo que necesitas saber sobre la transición de las IBOR

Descubre cómo afectará el cambio de los tipos de interés a tus costes de financiación nocturna.

Comprender las tasas IBOR

Las tasas de oferta interbancaria (IBOR) son los tipos de interés de referencia que se utilizan en una amplia variedad de productos y contratos financieros.

La mayor parte de las tasas IBOR dejarán de existir a finales de 2021. Esto significa que todos los referentes que se incluyen en las IBOR, como la relevante tasa de oferta interbancaria de Londres (LIBOR), se eliminarán progresivamente dentro poco para ser sustituidos por otros tipos de interés alternativos.

¿Qué es el LIBOR?

Desde la década de los 80, el LIBOR se ha considerado el tipo de interés de referencia para los préstamos interbancarios para calcular la tasa a la que los bancos se ofrecerían préstamos a corto plazo entre ellos. Hasta la crisis financiera de 2008, el LIBOR se consideraba el estándar modelo para medir la salud de todo el sistema financiero a nivel mundial.

¿Por qué se va a llevar a cabo este cambio?

Los organismos reguladores han manifestado su preocupación por la fiabilidad y viabilidad de las IBOR. Las estrictas normas de liquidez provocadas por la crisis financiera de 2008, junto con la pérdida de credibilidad a la que se vio sometido el LIBOR por ser objeto de escándalo y su papel en la crisis, han hecho que las IBOR se hayan vuelto menos atractivas para los préstamos interbancarios a corto plazo no garantizados.

Esto provocó una reducción importante de los mercados de financiación interbancaria no garantizada durante la última década, así como una falta de liquidez, lo que ha dado lugar a un mercado que no es suficientemente representativo. Esto ha desencadenado que los organismos reguladores hayan cambiado sus preferencias a favor de tasas de referencia alternativas (ARR por sus siglas en inglés).

¿A qué se está cambiando?

Aquellos que utilizaban las IBOR, pasarán a emplear tasas de referencia alternativas (ARR). Estas se basan en los tipos de interés reales a un día de los mercados de efectivo líquidos mayoristas y de los mercados de derivados, lo que hace que sean más sólidas y menos volátiles que las IBOR.

Dado que las ARR son tasas libres de riesgo, no integran el riesgo crediticio inherente al cálculo de las IBOR, que se basan en préstamos interbancarios durante mayores periodos de tiempo.

Cada divisa cuenta con su propia tasa de referencia alternativa, tal y como se expone a continuación:

Divisa convertible Referente actual ARR
GBP LIBOR GBP SONIA
USD LIBOR USD SOFR
EUR LIBOR EUR ESTR
CHF LIBOR CHF SARON
JPY LIBOR JPY TONA
SGD SIBOR SORA

¿Cómo nos adaptamos a este cambio?

Para compensar la falta de riesgo crediticio, ajustaremos las ARR según el ajuste del spread a un mes propuesto por la International Swaps and Derivatives Association, ISDA (Asociación Internacional de Swaps y Derivados).

LIBOR Plazo Ajuste del spread (%)
GBP 1 mes 0.0326
USD 1 mes 0.11448
EUR 1 mes 0.0456
CHF 1 mes -0.0571
JPY 1 mes -0.02923

¿Cómo va a afectar esto a tu operativa?

Hemos utilizado las IBOR para calcular los costes de financiación nocturna de las posiciones en índices y acciones. Las sustituiremos por una ARR y un ajuste del spread, por lo que se te cobrarán las tasas conforme al referente ARR ajustado +/- un coste administrativo de IG.