El optimismo hace destacar a los mercados brasileños

El mercado de acciones brasileño se ha visto impulsado en los últimos días, ya que la recuperación global del apetito por el riesgo y un dólar americano más bajo ayudan a reconducir fondos hacia una de las economías emergentes más importantes.

Gráfico

El Bovespa, índice brasileño, se ha venido recuperando de manera estable desde enero de 2016, incluso marcando mínimos por encima de índices más desarrollados como el FTSE 100 o el S&P 500. Los valores de mercados emergentes tuvieron un año difícil en 2015, y Brasil no fue una excepción, ya que las expectativas de una primera subida de tipos en años por parte de la Reserva Federal se hacían cada vez más reales. A final, la subida de tipos tuvo lugar en diciembre, pero desde entonces la Fed ha optado por mantenerlos, una tendencia que probablemente continúe durante algún tiempo tras la decisión de Reino Unido de abandonar la Unión Europea.

La incertidumbre política ha hostigado al Bovespa durante este año. La destitución de la presidenta Dilma Rousseff en mayo fue la consecuencia final de meses de maniobras políticas. La corrupción está aún muy extendida en Brasil, lo cual no ha ayudado a su economía, y parece que el radio de la investigación por conducta indebida puede aumentar.

Además, las previsiones sobre los Juegos Olímpicos aún no están claras. Se creía incluso que algunas instalaciones no estarían listas a tiempo, pero parece que estas preocupaciones se han calmado a medida que se acerca el acto de inauguración.

A pesar de todo esto, los inversores han seguido interesados en los mercados brasileños. El presidente en funciones, Michel Temer, ha dicho que planea recortar el déficit presupuestario, a la vez que el ministro de finanzas continuará en esta línea con un plan que ayudará al país a recuperar su calidad crediticia. Aunque una reducción del gasto podría hacer que la tasa de crecimiento del PIB cayera algunos puntos, la mayoría de los inversores estarían contentos con esta solución si esto significara un enfoque financiero más sólido por parte del gobierno.

Quizás el valor del Bovespa que más deberían vigilar los inversores sea Petrobras (Petroleo Brasileiro), el productor de petróleo estatal. Como productor de petróleo, ha sufrido mucho debido a la caída en los precios del crudo, pero con el rebote en estos precios su futuro parece un poco más alentador. Al igual que ocurre con el gobierno, la empresa está tratando de reforzar sus propias cuentas, aunque tardará un tiempo en reducir la deuda contraída de 126 millones de USD.

Morgan Stanley le ha dado una calificación de overweight a la compañía, apuntando que unos mejores datos fundamentales y mejores precios del crudo convertirían a la empresa en una inversión más atractiva. El banco cree que los precios del crudo alcanzarán los 80 $ en el largo plazo, y que si finalmente no lo hiciera perjudicaría el supuesto de inversión.

Los mercados emergentes se mantendrán o caerán a partir de lo que decida la Fed este año, pero un cambio hacia una postura más dovish por parte de los legisladores en Estados Unidos  y grandes esfuerzos de limpieza interna por parte de las autoridades en Brasil podrían hacer que las acciones brasileñas fueran una posibilidad más interesante. 


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