BBVA vs Santander: situación pos-Brexit

La influencia del Brexit en las economías emergentes también afecta al rendimiento de BBVA y Santander. 

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Los inversores saben lo difícil que es estar actualizado de los factores fundamentales que afectan a sus valores. Los inversores en BBVA y Santander harían bien en entender cómo el Brexit afecta a Latinoamérica, al igual que al Reino Unido y Europa.

El Brexit domina las portadas. Las dudas sobre la economía británica perjudican a bancos con exposición a ese país, la expectativa de mayor liquidez y tipos bajos por más tiempo por parte de los bancos centrales podría limitar márgenes, y la sombra de los bancos italianos, que piden recapitalización de forma urgente, persigue al sector.

Pero el Brexit también ha afectado a emergentes, México siendo un ejemplo. El Peso Mexicano (MXN) es la octava divisa más operada en el mundo, y sirve como proxy para divisas emergentes por su liquidez y fácil acceso. Este año, ante dudas sobre las finanzas de Pemex, la petrolera estatal, y el factor “Trump”, la divisa cede un 7 % ante el dólar. Comparamos este rendimiento con el Real Brasileño, la divisa emergente que más sube en el año ante el dólar (21 %), al ver cómo los cambios políticos recientes en el país agradan al mercado.

 

 

 

 

 

 

El día pos-Brexit el Peso Mexicano perdió casi un 5 % frente al dólar, haciendo mínimos históricos para luego recuperarse. Días después, el Banco Central Mexicano se encontró obligado a subir tipos para respaldar la divisa e intentar contener expectativas de inflación.

Esto tiene repercusiones para BBVA, que en el año 2015 obtuvo 43 % de sus ganancias de México, en comparación a Santander que obtuvo 7 %, con un 19 % derivado de Brasil.

Unos tipos más altos en México pueden ofrecer mayores márgenes a medio plazo, pero la debilidad del Peso y su alta volatilidad reducen ingresos en Euros, y presentan un dolor de cabeza para la tesorería del banco a la hora de hacer coberturas.

Desde el resultado del Brexit, el BBVA ofrece un rendimiento superior al de Santander en cuanto a precio, debido a su mejor situación de capital y la ventaja de tener una menor exposición al Reino Unido. Pero la evolución del Peso Mexicano y su repercusión en la economía de ese país puede complicar el panorama para BBVA, restando cualquier ventaja sobre Santander que observamos en la actualidad.

 

 

 

 

 

 

 


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