Mercados de Brasil en año olímpico

Tras los escándalos de corrupción en Petrobras y la inestabilidad institucional, el Real repunta a gran velocidad.

Plataforma de petróleo en Río de Janeiro

Después de dos pésimos años, en los cuales Brasil sufrió su peor recesión económica en más de 25 años y un escándalo de corrupción que finalmente cobró la vida política de su máximo dirigente, Dilma Rousseff, poniendo en dificultad institucional a la empresa petrolera estatal Petrobras; el Bovespa, principal índice bursátil Brasilero, y la divisa local el Real, repuntan este año a una velocidad que nos hace recordar a Usain Bolt en una final olímpica de los 100 metros.

2 Medallas de Oro en el 2016

Bovespa 2016 (sube 31% en Divisa Local)

USD vs BRL 2016 (Real sube cerca un 17% vs USD)

La divisa brasilera es la divisa principal que más se ha revalorizado ante el USD este año. El índice Bovespa, si medimos su rendimiento en dólares, es el índice con mejor rendimiento total (precio más dividendo) en el año también.

Hay razones domésticas e internacionales que pueden ayudar a explicar semejante cambio de sentimiento en un año Olímpico:

  1. La demora de Janet Yellen, Presidenta de la Fed, en emprender una estrategia de subida de tipos, más la inyección de capital del BCE y el Banco Central Japonés, hace que los tipos de interés en mercados desarrollados estén en mínimos históricos. Esto contrasta con países como Brasil, que ofrece tipos altos. Se nota claramente el regreso de inversores al país aprovechando esta situación, impulsando a su vez el Real. Desde enero sus bonos a 30 años han pasado del 8% al 5% de rentabilidad (los precios de los bonos se mueven a la inversa de la rentabilidad).  
  2. En el segundo trimestre, el precio del petróleo se ha recuperado desde los mínimos de febrero, ofreciendo un alirón para las finanzas estatales. En combinación con los efectos de la devaluación del Real en los dos años de recesión, hace que veamos una mejora en la cuenta corriente de Brasil por la primera vez en varios años.
  3. El cambio político. Inversores parecen favorecer claramente la destitución de Dilma Rousseff en favor de Michel Temer como Presidente y jefe de un Gobierno interino, y las nuevas medidas económicas introducidas. Esto se empieza a notar en pequeñas subidas en índices de producción industrial, ventas al por menor, y confianza del consumidor.

¿Qué preguntas deben hacerse los inversores?

Inversores y traders necesitan decidir si este rally ha llegado a la recta final, o si estamos solo al comienzo de la carrera. Para que el rally se mantenga, un periodo de estabilidad institucional, más políticas económicas y monetarias coherentes a nivel doméstico, serían la orden del día.

Se dice que la maratón es la mayor prueba que puede afrontar un atleta en los Juegos Olímpicos. La carrera celebra el viaje realizado por Pheidippides, el mensajero que corrió desde el pueblo de Maratón a Atenas para comunicar la victoria militar de la ciudad de Atenas ante los persas en la batalla de Maratón del año 490 AC.

En el medio plazo, la reciente debilidad del petróleo más el tan esperado cambio de rumbo de la FED, en cuanto se manifieste, presentarán a los mercados brasileros su prueba más dura.    

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