La FED no defrauda

Sin cambios en los tipos, la FED mantiene su discurso anterior. 

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La Reserva Federal confirmó ayer lo que muchos traders esperaban en la rueda de prensa posterior a la reunión de su brazo ejecutivo, el FOMC. Los tipos se mantienen sin cambios por ahora y se mantiene el discurso anterior; si bien el criterio original sería materializar la subida de las tasas de interés en Septiembre (o al menos eso es lo que opina la mayoría de los analistas) se ha vuelto a dejar claro que esta subida no es un fin en sí misma sino una consecuencia del estado de la economía y, por lo tanto, no se llevará a cabo si las condiciones planteadas no se cumplen. Estas condiciones, que ya deberían estar claras a esas alturas, se centran en dos focos: inflación a medio plazo sostenida en el 2% y mejoras apreciables en el mercado laboral. Esto significa sin duda que las cifras de empleo que se publiquen esta tarde, el 7 de agosto y el 4 de septiembre van a tener una importancia capital de cara a la próxima reunión del FOMC, los días 16 y 17 de septiembre. De hecho es bastante probable que volvamos a ver una correlación inversa entre los índices americanos y los datos de empleo (otra vez el manido bad news are good news) puesto que mejoras en el empleo incrementarían la probabilidad de subidas de tipos. Lo que no deja de ser curioso es el perfecto manejo de la retórica por parte de la Fed. La reunión de ayer, aunque no fuese absolutamente clara respecto a las fechas, dejaba más cerca que nunca la próxima subida de tipos y, aun así, ni el Dólar ni los bonos recogieron el testigo y se mantuvieron bastante tranquilos dadas las circunstancias. El oro por su parte, que sigue anclado a la zona de los 1.100$, estará mirando fijamente a la Reserva Federal. Si el ritmo de subida de tipos es demasiado lento la inflación podría dispararse temporalmente, algo que le daría alas al metal amarillo. Aun así, la Fed ha demostrado hasta ahora que sabe manejar tanto los tiempos como la retórica y parece poco probable que pierdan su estilo en el último momento.

La sesión asiática se ha mantenido estable en general. Ahora que el Gobierno chino se ha propuesto bloquear el desplome de la renta variable a base de compras, el resto del continente y, por extensión, el resto del mundo, respira algo más tranquilo, al menos temporalmente.

En Europa nos movemos un día más en tono mixto. A estas horas IBEX35, MIB y EuroStoxx50 cotizan en negativo mientras que DAX, CAC y FTSE100 se apuntan subidas discretas. Visto que la reunión de la Fed no ha supuesto el catalizador que se pensaba que podría ser, volvemos a los resultados corporativos como motor principal teórico de las bolsas del viejo continente. Digo teórico porque, a pesar de que en muchos casos las cifras han resultado ser bastante positivas, los inversores no parecen dispuestos a entrar por el aro y la cautela se impone en general. La explicación fundamental la seguimos asignando a la tensión no resuelta en Grecia y China. Podría decirse que el mercado nota que las soluciones propuestas en ambos casos no son más que parches y en esas circunstancias casi es mejor mantenerse al margen y alerta. Desde luego, analizando los principales selectivos europeos desde un punto de vista técnico, podría sobrevenir una fuerte corrección durante las próximas semanas que aliviase la sobrecompra general. Si esto ocurriese finalmente, lejos de preocuparnos deberíamos agradecer la oportunidad de comprar de nuevo a precios mucho más asequibles. No olvidemos que los fundamentales en España van mejorando día a día y no sería extraño ver al selectivo rompiendo holgadamente las resistencias una vez que haya conseguido soltar lastre.

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