Incertidumbre a la espera de la reunión del Eurogrupo

Hoy a las 14:00 tendremos una nueva reunión del Eurogrupo para estudiar la propuesta de Grecia, que propone satisfacer algunas contraprestaciones del rescate.

Euro

Tras la noticia, ayer, de un acercamiento por parte de Grecia para favorecer el entendimiento con sus socios europeos, los mercados recuperaron el optimismo, aunque los principales índices europeos han abierto los primeros compases de esta sesión cotizando la incertidumbre ante el resultado de las negociaciones con Syriza.

La comunicación desde el ejecutivo griego pugna por hallar un término medio entre la dureza de las exigencias de Alemania y la laxitud de sus propuestas iniciales, acuerdo que por ahora no acaba de fraguarse ante la enérgica negativa del frente más hawkish del Eurogrupo con Schäuble a la cabeza.

La postura de Grecia parece algo incierta puesto que en principio parecen aceptar la prórroga del rescate pero introducen ambigüedades semánticas que Alemania quiere aclarar antes de firmar cualquier acuerdo. Hoy a las 14:00 tendremos una nueva reunión del Eurogrupo para estudiar esta propuesta que propone satisfacer algunas contraprestaciones del rescate, como la devolución íntegra de los fondos, la vigilancia constante de las Instituciones, las reformas políticas y económicas contra la corrupción y la evasión fiscal, y la presentación, dentro de unos meses, de un plan más definitivo que favorezca el crecimiento y la viabilidad y sostenibilidad de la deuda, aunque sin llegar al nivel de exigencia que pide Europa.

Si finalmente se alcanzase un acuerdo en estos términos el mercado querrá evaluar la solidez y la unidad de la Unión Europea para descartar cualquier foco de fragilidad. Con una revisión de los acuerdos de rescate veríamos una deuda griega a tipos más bajos y un alargamiento de los plazos y la salida progresiva de Grecia del banquillo de los acusados, aunque este escenario por ahora es poco probable. Si esto llegase a darse podríamos esperar que la QE del BCE saliese a la palestra con mucha más fuerza, impulso que se ha visto frenado hasta ahora por el lastre griego.

El crudo Brent ayer amenazó con los 59$ pero finalmente consiguió salvar el nivel psicológico de los 60$. La tónica de los últimos días es de incertidumbre con un leve sesgo bajista, aunque bien podría ser una corrección puntual puesto que las curvas de futuros han vuelto a su forma normal tras mantenerse invertidas durante las últimas semanas.

En el campo divisas seguimos viendo un EUR/USD soportado en los 1,13$, aunque el aspecto general es bastante bajista, con varios objetivos técnicos de medio plazo alrededor de la paridad. El panorama macro no da alternativas en este sentido, con un Euro en clara amenaza de devaluación por los estímulos del BCE y la sombra de la subida de tipos en EEUU planeando por encima. El discurso de la Fed respecto a esta subida muestra una evolución hacia un terreno menos dovish por lo que el escenario es cada vez más real.

En cuanto a datos macro, hoy tenemos un día relativamente tranquilo, exceptuando la citada reunión del Eurogrupo a las 14:00.

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