Demasiado optimismo tras el triunfo de Syriza

A lo largo de la mañana, tanto el Euro como la Bolsa ateniense han reducido pérdidas de manera intensa.

Grecia

Sorprendente movimiento de las Bolsas europeas en el día de hoy.

La apertura fue negativa, aunque no demasiado profunda, tras el triunfo de Syriza ayer en Grecia, rozando la mayoría absoluta.

El triunfo del partido anti austeridad podía estar descontado, como así apuntaba la extraña subida de la Bolsa ateniense el viernes pasado superior al 6%. Sin embargo, en el día de hoy, el índice de Atenas ha llegado a caer más del 5%, deshaciendo el movimiento del viernes. El Euro también caía con claridad desde la apertura de los mercados de divisas ayer por la noche en todos los pares.

Pero a medida que avanzaba la mañana, y esto ha sido lo más sorprendente, tanto el Euro como la Bolsa ateniense han reducido pérdidas de manera intensa, hasta el punto de que ésta última ha pasado a cotizar en números positivos, y con ella, el resto de selectivos europeos. Las últimas informaciones apuntan a que ya se habría alcanzado un pacto de Gobierno entre Syriza y la formación Griegos Independientes, escisión de Nueva Democracia, el anterior partido en el poder.

Los mercados se muestran muy optimistas con la posibilidad de que el nuevo Gobierno heleno alcance un acuerdo con la Troika para, por lo menos, recibir a corto plazo el próximo tramo del programa de rescate a febrero. A este optimismo ha contribuido sin duda el programa lanzado por el BCE el jueves pasado, que ha generado un sesgo positivo en las Bolsas, ayudando a digerir este resultado electoral.

Sin embargo, analizándolo fríamente, parece que no existe demasiado margen de acuerdo entre Syriza y la Troika. Sin que se hayan hecho declaraciones muy precisas, las posturas ahora mismo parecen extremadamente lejanas. Syriza quiere una reestructuración de la deuda griega que reduzca holgadamente los nominales de los bonos a devolver, además de un nuevo calendario de pagos con períodos de carencia hasta que el país entre en una fase de crecimiento sostenible. Desde la Troika, por su parte, no contemplan en estos momentos más quitas a la deuda, y creen que el único margen para flexibilizar los pagos pasaría por una reducción de los tipos de interés y una prolongación de los vencimientos. En ese sentido se han pronunciado desde el BCE a través de Coeure, desde el Bundesbank y desde algunos cargos políticos de importancia. Dos posturas muy distantes, en un espacio de negociación que se antoja muy reducido a día de hoy.

Más allá de Grecia (que eclipsa casi toda la atención), el viernes tuvimos un cierre negativo de Wall Street, con caídas de medio punto para el S&P500 y superiores para el Dow Jones, ante un mal comportamiento del sector de recursos básicos y de valores concretos como UPS, que presentó un Profit Warning. El Nasdaq sumó un 0,16%.

En Asia, hemos tenido caídas del Nikkei del 0,25%, pese a darse un dato de déficit comercial mejor de lo esperado, con fuerte subida de las exportaciones (+12,9% frente al 11,9%). La Bolsa de Shangai por su parte ha subido cerca de un 1%, pese al mal comportamiento del sector bancario.

En Europa, tenemos otra vez al DAX liderando los avances, mostrando una vez más que es el índice más alcista con diferencia entre los occidentales, y favorecido por el buen comportamiento del sector de automoción.

Hemos conocido un dato del IFO en Alemania mejor de lo esperado (106,7 frente a 106,3).

El Eurogrupo se reúne hoy para analizar el resultado de las elecciones en Grecia, lo que podría dejarnos alguna declaración política con impacto en los mercados.

Esta tarde en EE.UU. conoceremos el índice de negocios manufactureros de la Fed de Dallas de enero (16:30). En resultados empresariales tendremos los de Microsoft y Texas Instruments.

En divisas, el muy sobrevendido EUR está recuperando posiciones en todos los cruces desde los mínimos alcanzados. El Dólar Australiano también tiene gran debilidad.

En materias primas, tenemos caídas claras en el Oro y en la Plata, menos favorecidos por el clima más optimista que impera en las Bolsas. El crudo, por su parte, está más o menos estable tras las caídas del viernes. Los futuros con vencimiento en marzo del Brent cotizan entre los 47,60 y los 48,50 $ por barril.

En resumen, la respuesta de las Bolsas mucho mejor de lo esperado que estamos viendo a la victoria de Syriza tiene los pies de barro. El optimismo mostrado por una acuerdo que va a ser muy complicado de alcanzar parece poco prudente, pese al buen tono adquirido por el mercado con las acciones del BCE desde la semana pasada. Las declaraciones de políticos europeos/miembros del BCE/portavoces de Syriza se van a convertir ahora en uno de los principales catalizadores del mercado.  

SITUACIÓN EN EUROPA

Índices europeos en signo positivo:

  • IBEX: +1,12%  
  • DAX: +1,15%  
  • CAC: +0,75%
  • FTSE:  +0,53%  
  • PSI: +1,05%
  • MIB: +0,66%
  • EUROSTOXX:  +0,95%  
  • EUR/USD: +0,62% (1,2527)
  • Oro: +1,46% (1.205 $)

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