Subidas en la última jornada de un mes convulso

Hoy terminaremos un mes de marzo de gran volatilidad, en el que se han concentrado dos tendencias contrapuestas.

Números verdes y moderados en las bolsas europeas, que prosiguen su tendencia alcista de corto plazo iniciada el 14 de marzo. El índice más alcista hoy es una vez más el MIB de Milán, seguido por el Ibex 35.  

Hoy terminaremos un mes de marzo de gran volatilidad, en el que se han concentrado dos tendencias contrapuestas: en la primera mitad del mes, tuvimos una de las tendencias más bajistas en mucho tiempo, mientras que en la segunda mitad, las subidas han sido muy fuertes.

Hoy empezamos también una semana con una agenda de referencias muy intensa, con tres citas principales: datos de PMI en China y Europa, y de ISM en EE. UU. (martes y jueves), reunión del BCE el jueves, y datos de empleo no agrícola en EE. UU. el viernes.

El contexto en el que se van a publicar estos datos resulta muy particular, porque la configuración del mismo ha justificado en gran medida las subidas de los últimos días.

Las cotizaciones actuales incorporan la sensación de que China anunciará medidas fiscales expansivas para robustecer su crecimiento (como confirmó el Primer Ministro chino el viernes), y también muestran una clara esperanza en que el BCE modifique su estrategia actual de no actuación.

Este segundo punto resulta clave esta semana. Tras la reunión de comienzos de marzo, y la posterior rueda de prensa de Mario Draghi, los inversores interpretaron que el escenario que allí se presentaba no llevaba aparejada ninguna novedad en cuanto a política monetaria se refiere. Pero las últimas declaraciones de distintos miembros del BCE (incluido Weidmann, del Bundesbank), y los datos de inflación conocidos (la inflación en febrero ha quedado una décima por debajo de lo que se esperaba, y el dato preliminar publicado hoy sobre la inflación en marzo, también queda una décima por debajo del +0,6% esperado), han cambiado la percepción de los mercados sobre la actitud del BCE.

De esta forma, parece poco probable que Mario Draghi mantenga el jueves un discurso tan poco comprometido con la baja inflación como el que pronunció hace un mes. Si bien no está nada claro que este jueves vaya a anunciarse alguna de las 5 medidas de política monetaria que viene estudiando el BCE desde hace meses, sí cabe esperar un discurso muy distinto de Mario Draghi en el que se entrevea una disponibilidad mucho mayor del BCE hacia la toma de nuevas medidas en el corto plazo.

En EE.UU., la última reunión de la FED y posterior discurso de Yellen ha proyectado un sentimiento mucho menos optimista sobre la política monetaria, especialmente en lo que se refiere a la primera subida de tipos de interés, cifrada para “6 meses después de que se termine el QE”. Por tanto, los datos macro deben salir mejor de lo esperado para transmitir fuerzas a las Bolsas. Y esta semana conoceremos los dos más importantes: ISM y empleo.

Sobre el principal catalizador que ha venido moviendo los mercados durante todo el mes de marzo, en ambos sentidos (el conflicto de Crimea), no hay novedades, lo que se entiende como algo positivo, toda vez que permite a las Bolsas continuar descendiendo el riesgo percibido por ese asunto.

La sesión en Asia nos deja subidas del Nikkei del +0,9% (pese a conocerse datos de producción industrial y de inicio de viviendas por debajo de lo esperado), mientras que la Bolsa china ha acabado con caídas del 0,4%.

Hoy hemos conocido que las Ventas Minoristas en Alemania de febrero han quedado por encima de lo esperado (+1,3% frente al -0,5%), y que la Inflación adelantada del mes de marzo ha quedado por debajo de lo que se anticipaba (+0,5% frente a +0,6%).

En EE.UU. conoceremos el índice de Manufacturas de la FED de Chicago de marzo a las 15:45, y la Actividad Manufacturera de la FED de Dallas (a las 16:30). Con el cambio de hora en Europa, Wall Street volverá a abrir a las 15:30 horas.

En resumen: prosigue el impulso alcista iniciado hace dos semanas, pero la semana que comenzamos traerá grandes referencias que servirán para reforzarlo o para revertirlo. Difícil entrar en movimientos laterales.

SITUACIÓN EN EUROPA

Índices europeos en signo positivo:

  • IBEX: +0,43%  
  • DAX: +0,15%  
  • CAC: +0,02%
  • FTSE:  +0,29%  
  • PSI: +0,15%
  • MIB: +0,76%
  • EUROSTOXX:  +0,15%  
  • EUR/USD: +0,15% (1,3776)
  • Oro: -0,06% (1.294 $)

Acciones españolas con mayor movimiento

  • Fluidra  (RSI a 14 en 83)
  • Endesa (RSI a 14 en 77)
  • Vocento  (RSI a 14 en 77)
  • Prosegur (RSI a 14 en 76)
  • Acerinox (RSI a 14 en 71)

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