Citas importantes en los dos próximos días

Mañana tendrá lugar la esperada reunión mensual del BCE.  Esta ocasión es la que más posibilidades ofrece de asistir a una revisión de los tipos de interés. 

Mañana tendrá lugar la esperada reunión mensual del BCE.  Esta ocasión es la que más posibilidades ofrece de asistir a una revisión de los tipos de interés desde que se consumó la última bajada, pese a que, en nuestra opinión,  esta hipótesis no constituye el escenario central.

La opción más probable pasaría por que  Mario Draghi no anuncie ninguna novedad en política monetaria, pero, en el discurso posterior, intensifique la idea de dejar abierta esta posibilidad de cara a las próximas reuniones, admitiendo cierto debate a este respecto en la reunión de mañana.

Otros aspectos de su discurso (inflación a la baja, recuperación débil, política acomodaticia en el largo plazo, disposición a emplear nuevas herramientas, test de estrés y unión bancaria) no ofrecerían grandes novedades, manteniéndose la línea de las últimas tres reuniones. 

La otra cuestión sobre la que existen ciertas expectativas (el anuncio de nuevas subastas de liquidez bancaria LTRO), ofrece menos posibilidades aun que la consumación de la bajada de tipos. Hace meses, el mercado esperaba algún anuncio del BCE en relación a transformar en negativa la tasa de depósitos bancarios, y a la creación de un plan que facilitase la financiación de PYMES. Esas dos cuestiones han caído en el olvido, siendo posible que la opción de una nueva LTRO corra la misma suerte en los próximos meses.

De cara a mañana, el mercado no tiene descontado nada en concreto, por lo que resulta previsible que la reacción de los las Bolsas sea positiva tras la reunión, mientras que el Euro y las rentabilidades de la deuda europea, podrían bajar.

Los niveles del Euro-Dólar vistos hace días, sobrepasando el 1,38, resultaban bastante ineficientes. En esos niveles se estaba cotizando una doble circunstancia que resulta bastante marginal: que la FED se pronunciaría con menor ambigüedad sobre un  retraso del tapering hasta marzo-junio del año que viene (ha bastado con que en la última reunión no se comentase nada sobre el tema para deshacer esa previsión), y que el BCE no contribuiría a poner fin a la escalada del Euro.

Ambos extremos se han demostrado poco plausibles. El tapering, tarde más o tarde menos, resulta inevitable (en septiembre, el mercado ya lo esperaba); y el BCE ha conseguido influir en los mercados con cierto éxito adaptando su lenguaje a las expectativas.

Mientras Draghi esté pronunciado su discurso mañana, conoceremos el dato del PIB americano durante el Q3. Pero la gran cita al otro lado del Atlántico la tendremos el viernes con el dato de empleo del mes de octubre que, si no queda muy alejado de lo esperado (+120.000 empleos), podría reforzar la idea de que el tapering aguarda a la vuelta del 2014. 

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