七大因素推動澳元上漲

澳元/美元自1月份的低點已上漲14%(以貿易權重計算上漲9%),原因多多。任何追隨趨勢的交易者目前均不會有做空該交易對的理由,而基本面顯然也支撐該交易對繼續走高。澳元升值的背景有利,幾乎沒有什麼障礙。事實上,在情況發生實質性改變前,我傾向於持續做多。

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圖片來源:彭博社

具體而言,主要有如下七大支撐因素:

1. 中國持續進行貨幣與財政政策刺激。這些舉措在中國經濟狀況中已有明顯體現,預計二季度經濟增長將接近7%。

2. 中國大力進行基建支出投資並出臺措施以推動房地產市場,螺紋鋼需求因而上行,鋼鐵廠大力增加庫存,推動鐵礦石價格上漲。

3. 澳大利亞利率下調預期持續走低,12月份會議上降息的可能性由65%降至50%。

4. 澳洲聯儲對近期澳元走強會干擾通脹前景問題並不太擔憂,尤其是目前貿易及國內經濟資料有所改善。這為交易者持續買入澳元開了綠燈。

5. 美元自1月以來下跌7%,資本持續流入新興市場基金。受中國的刺激措施的支援,新興市場股票與外匯持續強勁攀升。儘管澳大利亞並非新興市場,但澳元被視為新興市場較便宜的一個指標,因而會隨新興市場資產需求強勁而表現出色。

6. VIX等波動指標處於數月低點, 推動交易者轉向高收益資產。即便澳大利亞債券收益率按通脹率(目前同比1.7%)進行調整,投資者仍可獲得“實際”正收益。鑒於其它地區預計收益率極低,這對全球投資者的吸引力巨大。

7. 澳元趨勢上行,眾多追隨趨勢的對沖基金持續加倉做多。澳元/美元日線圖中,$0.7810的多年趨勢壓力位元只會加速上行,有望上探2015年5月的高點$0.8165。

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但必須要考慮目前美元利率市場定價顯示交易者對美國加息預期樂觀,市場認為2017年5月前不會加息。這在很大程度上受美聯儲聲稱通脹超過2%的目標前不會加息的影響,這可能是個危險的策略。

重要的是,美國的通脹預期正轉為上行,如果標普500及油價持續攀升,則通脹預期可能顯著上調。當臨界點到來時,交易者將更青睞美元,而到時候中國刺激措施的影響也可能基本消退。那時做空澳元/美元的確定性將更大,但目前的基本面表明應維持做多。該交易對一旦低於4月15日的高點$0.7743,我的牛市觀點會有所警惕,但在未下破4月7日的低點$0.7491之前,我不會持完全看空立場。

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