差價合約交易如何運作?

利用槓桿比率進行交易

差價合約交易的一個重要優勢是利用槓桿比率,但需要清楚明白避開潛在的隱患,需要充分理解這種交易方法。為了說明這一點,讓我們看一個利用槓桿比率進行股票差價合約交易的詳細實例。

假定滙豐股票當前的交易價格為616.1便士,您想買入1,000股。倘若您從經紀人處買入,不計佣金,您將要支付1,000 x 616.1p = 6,161英鎊。

若然您以差價合約買入1,000股滙豐股票,則可以利用槓桿比率,僅需提交佔總交易值一部分比例的資金作為初始按金。對於像滙豐銀行這樣的主要股票,按金比率可低至5%。因此以差價合約買入1,000股,您需要支付1,000 x 616.1便士 x 0.05 = 308.05英鎊。

您可以清楚地看到如何用槓桿比率大幅減少您的資本支出(僅需支出308.05英鎊而非6,161英鎊)。

儘管如此,這兩例交易向您提供的風險敞口是完全相同的。倘若滙豐股價上升或下降,您的獲利或損失將完全相同,而無論您是直接買入這些股票或是僅以差價合約的形式買入。

假如滙豐股價跌至582.5便士,您決定止蝕,並賣出您的頭寸。若然您實際上購買了1,000股,您會以582.5便士的價格賣出,收回1,000 x 582.5便士 = 5825英鎊。這意味著損失6,161英鎊 – 5,825英鎊 = 336英鎊。

倘若您是以差價合約買入1,000股,您的損失計算方法是,以建倉和平倉時該股票價格的差額,乘以您所購買的合約份數。在本例中,滙豐股價從616.1便士跌至582.5便士,損失了33.6便士。1,000 x 33.6便士 = 336英鎊。

這兩例中,總的損失完全相同,而透過差價合約交易該損失超出了您的初始保證金。因此您可以看到,從倉位全部價值的角度思考問題很重要,而不能僅考慮您所動用的保證金數額。

視乎開戶國家的監管規則,保證金的比率和滑動價差因子可能各不相同。

保證金要求

透過IG建倉時,您僅需提交相當於總合約規格一部分比例的資金。該筆資金稱為初始保證金或開倉保證金。

股票: 7,000多種股票,保證金最低僅需5%(包括主要股票,例如沃達豐及英國石油公司)

外匯:最低僅需全部合約價值的0.5%

指數:情況各異;例如,富時100指數為每手合約300英鎊

差價合約是一種槓桿式產品,可能導致虧損超出您的初始保證金。

視乎開戶國家的監管規則,保證金的比率和滑動價差因子可能各不相同。

保證止損下的保證金

當您為一筆頭寸設定保證止損時,保證金要求為以下兩種計算方式中較大的一種:倉位總風險或未附加止損時倉位一般保證金要求。您的總風險計算為:您的敞口每單位變動 x 止損價位與開倉價位的距離,再加上觸發保證止損後收取的保證止損溢價。一般保證金要求計算方式為:您的每點倉位尺寸x市場價格x保證金率。

例如,假定我們對德國30指數的報價是4,702/4,703,您想要買入一份附帶保證止損的合約。

一手德國30指數合約,每個點位變動價值25歐元。因此您交易的建倉點位是4,706 (4,703 + 3),並在20個點位以外設立保證止損,即在4,686 (4,706 – 20)。

因此,您的最大風險是25 x 20 = 500歐元,而由於您設定了保證止損,如觸發則收取1.5點保證止損溢價(1.5x25=37.5歐元),因此您的潛在總損失為537.5歐元。此倉位的一般保證金要求為:25歐元(定單尺寸)x12501(價格)x0.5%(保證金率)=1562.62。

因此您的保證金要求為1562.62歐元,兩個數值中較大的那一個。

保證金比率和滑動價差因數可能各不相同,取決於開戶國家的監管規則。

附帶非保證止蝕的保證金

由於非保證止蝕受滑動價差制約,其保證金要求高於附帶保證止蝕的倉位所要求的保證金。對於附帶非保證止蝕的頭寸,其保證金要求包含兩個部分:

風險按金:每個點位變動的敞口 x 止蝕距離

滑動價差按金:滑動價差因子 x 標準初始保證金

標準初始保證金是指,不設任何止蝕時對合約所要求的保證金。滑動價差因子是分別應用於各個市場的比例,通常介乎20%至50%。

保證金比率及滑動價差因子可能各不相同,取決於開戶國家的監管規則。

非保證止蝕實例

假定您想要在28美元的價位上買空1,000股花旗股票。由於花旗股票的保證金率設在10%,標準初始保證金會是10% x 1,000股 x 28美元 = 2,800美元。

然而,您要設定非保證止蝕,止蝕價為27美元,這會減少您的保證金要求。要計算這一新的保證金要求,我們首先計算其風險按金:

對於1,000股股票,每個點位變動的敞口是10美元(即,1,000 x 28美元 – 1,000 x 27.99美元 = 28,000美元 - 27,990美元 = 10美元)。

您選擇的止蝕距離為100(28.00美元 - 27.00美元)。因此,您的風險按金會是10美元 x 100 = 1,000美元。

在此基礎上,您亦必須計入滑動價差按金:

花旗的滑動價差因子為30%,而我們先前已經看到1,000股花旗股票的標準初始保證金是2,800美元。

因此,滑動價差保證金是30% x 2,800 = 840美元。

所以,您總的保證金要求會是1,000美元 + 840美元 = 1,840美元,相比之下,若沒有非保證止蝕,您就不得不提供2,800美元。