國際油價結束6周的連漲, 上週下跌超過8%

油價出現調整的背後是原油需求再次陷入萎靡

上週WTI原油以及布蘭特(Brent)原油下跌超過8%

WTI原油上週週一至週三曾經飆升至接近40美元/桶的近三個月的高位,然後在週四時段開始轉跌,週五累計周收跌超過8%。布蘭特原油上週早些時段曾經穩定在40美元/桶之上,但週四和WTI原油一起下跌,同樣跌幅較大,上週累計跌超過8%。按周表現來看,上週的下跌頗有意味,原油在連續上漲了6周後,上週首次錄得陰線。美國多個州確實出現了確診案例的再次上升,對出現第二波疫情的擔憂,以及美聯儲主席鮑威爾預警美國經濟將陷入中長期衰退確實給油價帶來了不穩定因素。但是油價變化的根本因素還是原油基本面,目前原油基本面到底如何呢?還在像5月那樣持續改善和去庫存嗎?

原油供應似乎已經得到減少和控制,但原油需求再次萎靡

根據美國能源情報署上週公佈的截止到6月5日原油生產和庫存數據,美國原油的供應和減產一直在有序進行著。自4月開始,美國原油的庫存一直在從每天1300萬桶的高位,逐步下降到每日1140萬桶的水平,預計短期將持續地緩慢調低供應水平。供應的減少固然有利於供求關係和原油基本面的改善,但4月後的油價反彈,根本原因是看到經濟復甦的希望和實際需求確實在增加,5月頭兩周的去庫存讓原油獲得了喘息,油價得以大幅反彈。但在5月的4周3次獲得去庫存後,6月第一週庫存再次大幅增加,令油價未來復甦前景蒙上陰影。目前美國原油庫存在6月5日增加了570萬之後,已經處於5.38億桶的庫存新高。

航空業寒冬令到原油需求難以短期回復到疫情前水平

在上週國泰航空宣佈資產重組並且接收政府的注資救助的背景下,國泰5月客運量同比減少超過99%。中國作為第一個疫情獲得控制的主要經濟體,5月的國內航班客流量依然只有同期50%左右,包括中國以及其他主要經濟體的國際航班客運水平相比同期幾乎都下跌了超過70%以上。航空運輸作為原油其中一個最重要的支撐板塊,目前的行業情況註定原油需求在相當長的時間內,都不能回到疫情之前的水平,在今年甚至到明年底之內,油價難以反彈到之前60美元/桶以上的水平。

全球疫情並沒有跡象顯示得到控制,美國,巴西和印度等國家依然每日新增大量確診案例,中國難以排除第二波疫情

全球確診病例依然在呈現上升的趨勢,在下圖的全部案例(total cases)圖表中,趨勢(曲線斜率/變化率)並沒有出現減緩的跡象,每日新增案例依然在10萬以上。更擔憂的是,作為第一個控制住疫情的中國,在近四天內北京出現了超過50例的本土病例,讓市場擔憂第二波疫情再起。原油的需求和新增病例似乎呈現著負相關的關係,一旦全球新增病例增多,道路和居民出行必定受到影響,這也一定程度上解釋了6月美國原油庫存的再次增加,最近因為受到第二波疫情的擔憂,汽油銷售再次大受影響。

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