Trump und die Anti-Globalisierungstendenzen haben zweierlei Auswirkung auf die Märkte

Der Wahlsieg Trumps hat tatsächlich zweierlei Reaktionen an den Märkten hervorgerufen. Der Markt fokussierte sich bisher verstärkt auf den offensichtlichsten positiven Aspekt: den fiskalischen Stimulus, der zu höherem Konsum, mehr Wachstum und letztendlich höherer Inflation führen sollte. Dies sollte wiederum die Rentabilität der Banken erhöhen, da dadurch die Finanzierungstätigkeit und die Umlaufgeschwindigkeit des Geldes beeinflusst werden, was wiederum zu Wachstum beiträgt (und letztendlich Hyperinflation, wenn es ausser Kontrolle gerät, aber das liegt noch in zu weiter Ferne, als dass es der Markt heute schon mitberücksichtigen würde. Märkte sind kurzfristig orientiert, vor allem seit Algos an Bedeutung gewonnen haben)

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Der zweite Aspekt sind die aktuellen weltweiten Anti-Globalisierungstendenzen. Dies ist zu diesem Zeitpunkt viel ungewisser und weitsichtiger, könnte sich aber dramatisch auf das globale Wachstum und die Märkte auswirken.

Wir können beobachten, dass nicht alle Beteiligten die verrückte Rallye nach der Wahl mitgemacht haben. Trotz einem neuen Allzeit-Hoch beim Dow Jones 30, haben lediglich 23% der Indexkonstituenten neue 52-Wochen-Hochs erreicht. Für den SP500 war es sogar weniger und die Anzahl der Aktien, die sich über ihren 200-Tage-Durchschnitt halten, nahm kontinuierlich ab, nachdem der Index im August einen Rekordstand erreicht hatte. Dabei konnten wir sehen, dass die Small-Caps viel leistungsstärker waren als die Grossunternehmen. Um eine nachhaltige Aufwärtsentwicklung der Märkte zu ermöglichen, müsste die Marktbeteiligung stärker sein.

Insbesondere bei Unternehmen, für die vorwiegend die  leistungsfähigeren multinationalen US-Unternehmen die Einnahmequelle darstellen. Der Brexit und Trumps Wahl könnten erst der Anfang einer weltweiten globalisierungskritischen Bewegung sein, Italien und Frankreich könnten als nächste an der Reihe sein. Anleger sollten weiterhin inländische Marktteilnehmer gegenüber hochkapitalisierten internationalen Unternehmen bevorzugen, bis mehr Klarheit in dieser Hinsicht herrsche, was noch einige Zeit dauern dürfte.

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