CAC 40 : dernière euphorie avant un retournement baissier important ?

Le cours des indices mondiaux reste au plus haut d’un an et les investisseurs semblent se complaire dans l’euphorie ambiante, malgré les risques de voir la consommation, notamment américaine, baisser au cours du second semestre et le taux de chômage monté dans le même temps.

Les marchés se focalisent toujours sur la baisse de l’inflation, qui est passée en France de 6,3% en mars, à 4,5% en juin, mais la route reste longue avant d’atteindre l’objectif de la BCE des 2%. Aux Etats-Unis, elle a chuté de 9,1% en juin 2022 à 4% en mai et elle est attendue en baisse à 3,1% pour juillet, lors de la publication de ce mercredi.

La chute a été importante et a permis notamment aux marchés d’oublier la baisse des résultats des entreprises, la contraction de l’activité ou encore les tensions sur la consommation. En revanche, l’inflation sous-jacente reste toujours très haute à 5,3% et bien qu’attendue en baisse pour juillet à 5%, elle reste très loin des objectifs moyen terme de la Fed.

Par ailleurs, concernant l’indice français CAC 40, celui-ci avait bien profité de la perspective de fort rebond économique en Chine, qui depuis quelques mois ne montre pas de résilience importante, bien au contraire.

Cela fait beaucoup de données économiques qui sont sciemment ignorées par les marchés, qui se concentrent sur l’inflation, du fait de la perspective de voir la Fed, la BCE et les autres banques centrales mondiales, devenir rapidement accommodantes.

Historiquement, une baisse de taux de la Fed ou de la BCE après un cycle de resserrement monétaire, n’est pas positive pour les marchés mondiaux. En effet, si celles-ci sont forcées de baisser leur taux, surtout dans un environnement où l’inflation reste un risque important, cela est généralement, car un grave ralentissement économique menace la conjoncture, voire qu’une récession est anticipée.

Au vu de la situation actuelle et vu l’euphorie des investisseurs, il est fort probable que la tendance haussière de fond observée depuis le début de l’année touche à sa fin et que cela devrait conduire à un retour d’une tendance baissière, sur l’intégralité des marchés et notamment le CAC 40.

Analyse graphique du cours du CAC 40 en données journalières

Le cours de l’indice français rebondi depuis plusieurs séances, après avoir subi sa correction la plus brutale depuis le mois de mars dernier.

Graphiquement, l’indice CAC 40 est venu rebondir proche des 7000 points, soit le plus bas niveau depuis mars et tente actuellement de revenir au contact des moyennes mobiles 50 et 100 périodes. Un dépassement court terme de ce niveau, peut être suite à l’inflation américaine cet après-midi, devrait mener à un retour sur la résistance oblique 2023.

Nous ne voyons pas beaucoup plus de marge haussière sur l’indice CAC 40 et la tendance devrait rapidement se retourner. Un changement radical devrait s’opérer durant le second semestre de l’année et la baisse sur le CAC pourrait nous ramener sur de nouveaux plus bas annuels.

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A plus court-terme, une cassure du seuil psychologique des 7000 points, devrait conduire à un retour sur le plus bas de mars à 6850, ce qui pourrait permettre un rebond, avant la reprise du mouvement baissier. Sous ce niveau, une accélération vers les 6500 points paraît inévitable.