IPO de Robinhood
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Introduction en bourse (IPO) de Robinhood : Comment négocier des actions Robinhood ?
Après l’introduction en bourse
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Quand l’IPO de Robinhood est-elle susceptible de se produire ?
L’IPO de Robinhood pourrait avoir lieu au cours du deuxième trimestre 2021. Robinhood déclare que son entrée en bourse devrait se produire après que la Securities and Exchange Commission (SEC) aura achevé son processus de revue, si les conditions de marché et d’autres facteurs le permettent.
Notre analyse sur l’IPO de Robinhood
Par Sam Dickens
Contexte
Robinhood est une application de trading américaine utilisée par près de 20 millions d’investisseurs. En service depuis 2013, Robinhood a réussi à séduire la prochaine génération de traders sur actions aux États-Unis en offrant la possibilité de trader sans commissions, une application facile à utiliser et le fractionnement d’actions.
La croissance de Robinhood a impressionné, mais l’entreprise a également forcé à elle seule d’autres courtiers américains à ne plus charger de commissions afin de rester compétitifs. Cela a résulté en un nombre de fusions importantes entre certains des plus grands courtiers et banques sur le marché américain.
En octobre 2020, Charles Schwab a racheté TD Ameritrade, ce qui a permis de créer une société avec plus de 6 billions de $ d'actifs clients et 28 millions de comptes. Dans le même temps, Morgan Stanley a racheté E*TRADE, ce qui a permis de créer une plateforme de gestion de patrimoine avec 3,3 billions de $ d'actifs clients.
Chiffre d'affaires
Au lieu de générer des bénéfices à partir de commissions de trading, Robinhood gagne de l'argent grâce à certaines activités "en coulisses".
Une des principales sources de bénéfices est connue sous le nom de "payment for order flow", (en français, paiement pour le flux d'ordres) lorsqu’un courtier redirige les positions de ses clients vers des places de négociation hors bourse, en échange d'une rémunération. Cette pratique est bannie au Royaume-Uni et en Europe car elle crée un conflit d'intérêts. Les sociétés seraient en effet incitées à exécuter les ordres de leurs clients sur la place boursière qui leur génère le maximum de bénéfices au lieu de s'assurer que le client obtient le meilleur cours possible.
Un autre moyen pour Robinhood de gagner de l'argent consiste à investir les liquidités de ses clients sur les marchés monétaires pour obtenir un petit rendement. Cependant, la Réserve fédérale ayant réduit son taux directeur à zéro à la suite de la pandémie de coronavirus, les possibilités de dégager des gains de ce type d’activité ont diminué.
Les taux d'intérêt zéro combinés à l'incapacité de générer un bénéfice sur le flux d'ordres ont fait que Robinhood a retiré l’année dernière son intention de s’implanter au Royaume-Uni.
Parmi les autres sources de revenus, on peut également citer le prêt sur marge, leur service premium "Gold" (qui offre une gamme d’avantages supplémentaires aux utilisateurs pour un montant de 5 $ par mois) et le prêt de titres, qui consiste à prêter les actions d'un client à un tiers qui souhaite vendre à découvert en échange d'une commission.
Valorisation
Depuis 2013, Robinhood a récolté plus de 5,6 milliards de $ qui ont contribué à sa formidable croissance. Alors que de nombreuses industries ont souffert durant la pandémie, Robinhood ainsi que d'autres plateformes d'investissement ont constaté une forte augmentation de la demande car les investisseurs particuliers se sont massés sur les bourses en spéculant sur une reprise du marché.
C’est donc sans surprise que Robinhood envisage de tirer parti de cette exubérance sur les marchés boursiers au travers de son introduction en bourse (IPO), qui est censée avoir lieu au cours du deuxième trimestre 2021.
Les investisseurs devront attendre pour connaître la valeur de la société, mais elle sera certainement supérieure aux 11,7 milliards de $ qui lui ont été attribués lors de la dernière collecte de fonds en septembre 2020, où elle avait levé 460 millions de dollars. Selon les derniers rapports, l’entreprise pourrait atteindre une valorisation de 40 milliards de dollars.
Bien qu'un certain nombre de fusions dans l'industrie aient réduit une partie de la concurrence, le tableau ci-dessous compare Robinhood à d’autres plateformes d'investissement américaines en recourant aux données d’avril 2021.
| Valorisation | Revenus (2020) |
Clients | Actifs de clients | |
| Charles Schwab | 121,4 milliards de $ | 11,691 millions de $ | 31,5 millions | 6,9 billions de $ |
| Interactive Brokers | 31,4 milliards de $ | 2,218 millions de $ | 1,2 million | 71,5 milliards de $ |
| Robinhood | 11,7 milliards de $ | 682 millions de $* | 13 millions | 20 milliards de $ |
Source : Craft.co
*estimation faite par IG. En 2020, Robinhood a généré 682 millions de dollars grâce au paiement pour le flux d’ordres, ce qui représenterait environ 50 % des recettes totales.
L’évaluation de Robinhood à hauteur de 12 milliards de dollars la place proche du montant que Morgan Stanley a déboursé pour acquérir E*TRADE, qui possédait moins de clients par rapport à Robinhood mais 30 fois plus d’actifs clients.
Cependant, Robinhood a déjà réussi à surpasser d'autres courtiers en ce qui concerne l'activité de trading, ce qui a contribué à alimenter ses revenus de trading. En juin 2020, Robinhood a réalisé 4,3 millions de $ en opérations quotidiennes moyennes de revenus (DART), contre 3,8 millions de $ pour TD Ameritrade, 1,9 million de $ pour Interactive Brokers, 1,8 million de $ pour Charles Schwab et 1,1 million de $ pour E*TRADE.
Savoir si cette situation est pérenne est une autre question, car la volatilité du marché devrait revenir à des niveaux habituels, ce qui aura pour effet de réduire le nombre de nouveaux clients et l'activité de trading.
De plus, le marché attache bien plus d’importance aux revenus annualisés qu’à ceux basés sur des transactions, étant donné leur nature volatile. Bien que la croissance prévue du chiffre d’affaires de Robinhood puisse garantir des paramètres d’évaluation plus élevés par rapport aux autres courtiers, sa dépendance à l'égard des revenus générés par l’activité de trading devrait quelque peu compenser cette situation.
Les défis à venir
Bien que Robinhood puisse compter sur sa clientèle très active, l'un de ses principaux défis sera d'encourager les gens à lui confier une plus grande partie de leur portefeuille d'investissement. À présent, son solde moyen par client est estimé à environ 1 500 $, une maigre fraction comparé à des concurrents tels que Charles Schwab, dont le solde moyen atteint 135 000 $.
Cette confiance est difficile à établir, de plus la société ne s'est pas facilité la tâche en positionnant son application en tant que low cost mais tout en offrant les mêmes produits complexes que ceux pouvant être utilisés par des investisseurs plus avertis.
Par ailleurs, Robinhood a récemment subi plusieurs défaillances majeures. En effet, l'application a connu un trop grand nombre d’utilisateurs durant la pandémie de coronavirus, ce qui a débouché sur plusieurs procès intentés par des investisseurs.
L’année dernière, Robinhood a fait aussi l'objet d'une enquête pour fraude civile pour avoir omis de divulguer sa pratique de paiement pour le flux d'ordres. Robinhood a opté pour un compromis avec la Securities and Exchange Commission et s’est vu infliger une amende de 65 millions de dollars en décembre 2020.
Quel est le modèle commercial de Robinhood ?
Robinhood est une société de courtage discount, qui propose un service de trading sans commission. Elle compte de nos jours une clientèle de plus de 13 millions d'investisseurs. Selon certaines estimations, la société aurait généré environ 180 millions de dollars à partir de transactions au cours du deuxième trimestre 2020. L'application de trading sans commission Robinhood possède une interface utilisateur simple et élégante, qui a aussi bien attiré les traders novices que les investisseurs avertis en matière de technologie, mais elle a particulièrement touché une grande majorité des jeunes investisseurs. En effet, l’âge moyen des clients est de 31 ans.
Robinhood tire l'essentiel de ses revenus des paiements pour le flux d'ordres (une pratique qui consiste pour l'entreprise à recevoir une compensation pour avoir dirigé des ordres vers différentes parties, en général des teneurs de marché). Le paiement pour le flux d'ordres (PFOF) est généralement payé selon le nombre d’actions détenues. Toutefois, Robinhood reçoit un taux fixe par spread, plus élevé que le taux moyen reçu par les autres grands courtiers.
Quelles sont les perspectives pour les actions Robinhood ?
Robinhood a connu jusqu’à aujourd’hui une croissance rapide, passant de 100 000 utilisateurs en 2013 à 13 millions de nos jours. Si l’IPO venait à se confirmer, la valeur estimée serait de 11,7 milliards de dollars.
Cependant, comme les commissions pour le trading sur actions ont été réduites drastiquement par les principaux courtiers en ligne tout au long de l'année 2020, le rythme de croissance de Robinhood s’est ralenti tant et si bien que la société n'est désormais plus le concurrent le plus important et le moins cher du marché. Cette situation pourrait empêcher la croissance du cours des actions à long terme si Robinhood n’étend pas son offre sur d'autres marchés, bien que sa clientèle soit extrêmement fidèle à la société, ce qui explique que Robinhood n'ait pas encore échoué à lever des capitaux lors des collectes de fonds.
Robinhood a également été confronté à des problèmes concernant ses services d'exécution, ce qui pourrait mettre un frein à son adoption par des investisseurs plus expérimentés. Alors que la plupart des courtiers disposent d’une politique de meilleure exécution, pour laquelle ils facturent une commission, la politique d’exécution de Robinhood s’est avérée être beaucoup plus simpliste : elle s'adressait aux teneurs de marché dont les coûts étaient les plus bas. L'autorité de régulation du secteur financier (FINRA) a même infligé à Robinhood une amende de 1,25 million de dollars pour manquement à gérer les transactions de manière à ce que ses clients obtiennent les meilleurs prix.
Si ces problèmes persistent, il semble incertain que Robinhood puisse faire concurrence aux principaux acteurs et conquière la clientèle professionnelle. Mais pour ce qui est des investisseurs de la nouvelle génération, Robinhood reste un solide favori.
FAQ
Puis-je tirer parti de l’IPO de Robinhood ?
Vous pourriez réaliser des gains grâce à l’IPO de Robinhood.
Après l’IPO, vous pourriez gagner de l’argent en spéculant sur les actions Robinhood à l'aide de CFD - vous ne feriez des bénéfices que si votre prévision des mouvements futurs du cours de l'action est correcte. Si vos prévisions s’avèrent incorrectes, vous subirez une perte.
Comment fonctionnent les IPO ?
Une IPO a lieu lorsqu’une société décide de commencer à vendre ses actions publiquement. La plupart des sociétés cotent leurs actions afin de lever des capitaux pour financer leur expansion, payer leurs dettes, attirer et retenir des talents ou monétiser des actifs.
Tout d’abord, un audit doit être réalisé, en tenant compte de tous les aspects financiers de la société. La société doit ensuite préparer une déclaration d’enregistrement qu’elle soumet à la commission d’échange appropriée. Si celle-ci est approuvée, la société cote un nombre défini d’actions à un prix fixé par une banque d’investissement. Les actions seront disponibles à la vente sur la bourse choisie.
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