HangSeng (actions chinoises) en bull market, au contact d’un niveau important

Que ce soient les mesures sanitaires, les durcissements soudains de règlementation, les disparitions de chefs d’entreprises, la crise immobilière, les craintes permanentes entourant le sort de Taïwan ou encore le rapprochement ostensible de la Chine avec la Russie sur le plan commercial mais surtout militaire, les raisons d’inquiétudes des investisseurs ont été nombreuses depuis 2020.

L’indice HangSeng des valeurs chinoises cotées à Hong-Kong est passé de plus de 31000 points en février 2021 à 14600 points en octobre 2022, soit une chute de plus de 50% en tout juste un an et demi.

La réouverture sanitaire décidée fin 2022 avait alimenté tous les espoirs avec un rebond de l’indice de…54% en trois mois ! (entre octobre 2022 et janvier 2023). Puis les doutes se sont réinstallés face aux performances économiques décevantes, très loin de celles observées en Europe ou aux Etats-Unis au moment des détentes sanitaires post-Covid.

Mais depuis quelques mois, plusieurs indicateurs économiques ont redonné un peu d’espoir aux investisseurs et l’indice Hang-Seng est revenu en « bull market » avec une hausse de 22% depuis point bas de janvier.

L’indice PMI Composite (indicateur avancé d’activité globale) est remonté à 52.7 en mars, son plus haut niveau depuis mai 2023, et assez nettement au-dessus de 50 (zone qui sépare l’expansion de la contraction). Une dynamique tirée notamment par la bonne tenue de l’activité manufacturière mais pas seulement, l’activité dans les services s’améliore depuis le début de l’année (PMI Services à 50.4 en décembre contre 53.0 pour la publication la plus récente).

La balance commerciale avait également atteint un nouveau record historique à plus de 125 milliards$ en février avant de revenir à 58.5 milliards$ en mars, un chiffre plus en ligne avec la performance commerciale des mois précédents.

On a également assisté en février et mars (YTD) à un rebond des profits industriels alors qu’ils étaient en contraction depuis…2022 !

Enfin, le segment de la dette « high yield » chinoise a cessé de se dégrader depuis plusieurs mois, sachant que c’est dans cette catégorie qu’on retrouve les obligations des principaux promoteurs immobiliers du pays.

Les différentes mesures de soutien économique annoncées par les autorités depuis plusieurs trimestres commencent à influencer le sentiment des investisseurs qui reviennent prudemment sur des actions chinoises relativement peu chères désormais.

D’un point de vue technique, l’indice HangSeng est revenu tester un niveau important : la zone des 18000 points. Cette zone avait servi de support à plusieurs reprises, en 2012, 2016 mais également 2022 avant qu’elle ne cède. Le HangSeng avait réussi à revenir au-dessus de cette zone fin 2022 au moment de la réouverture sanitaire, mais ce mouvement de marché n’avait pas tenu et l’indice était retombé en-dessous. Cette nouvelle tentative de franchissement apparaît donc comme une preuve de résilience potentielle.

Ce niveau est une résistance dont il faudra s’affranchir et au contact de laquelle certaines hésitations peuvent continuer d’intervenir dans les semaines à venir.

Mais il constitue la porte d’entrée vers les futurs rallyes. Sa cassure est donc à surveiller…et à exploiter.